>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭周度策略-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.5月16日，山西焦煤發(fā)布公告，公司董事會(huì)收到李爭(zhēng)春先生遞交的書面辭職報(bào)告，李爭(zhēng)春先生因工作變動(dòng)原因申請(qǐng)辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。李爭(zhēng)春先生辭去上述職務(wù)后，不在公司及公司的子公司擔(dān)任任何職務(wù)。根據(jù)公司總經(jīng)理提名，聘任于建軍先生為公司副總經(jīng)理。任期至本屆董事會(huì)屆滿。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月17日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)行猛烈批評(píng)。他表示，“總是遲到的鮑威爾”可能會(huì)再次搞砸一切。從一系列跡象來看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息變數(shù)正在上升。分析認(rèn)為，美國貿(mào)易政策對(duì)經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)的不確定性依然很大，市場(chǎng)普遍削弱了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的押注，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息，較此前預(yù)計(jì)的時(shí)點(diǎn)大幅推后。
3.最近，全球發(fā)生多起針對(duì)加密貨幣富豪的綁架案件。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日，法國加密貨幣富豪皮埃爾·努瓦扎表示，他的女兒和外孫險(xiǎn)遭綁架，幸好有人見義勇為，其女婿在鄰居的幫助下?lián)敉肆私壏恕?br> 4.據(jù)最新消息，日本正在考慮一項(xiàng)計(jì)劃，在與美國的關(guān)稅談判中，為特斯拉建造充電站提供補(bǔ)貼。據(jù)報(bào)道，日本正在尋求下周與美國舉行第三輪貿(mào)易談判。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
煤炭現(xiàn)貨壓力仍在，北港庫存仍在高位，而焦煤坑口壓力不減，未有持續(xù)反彈動(dòng)力。在利多方面：美國關(guān)稅下降，終端搶出口和搶轉(zhuǎn)口窗口期延長，對(duì)未來兩個(gè)月需求的預(yù)期邊際改善。進(jìn)口煤中，蒙煤通關(guān)量維持低位，監(jiān)管區(qū)庫存得以下降，蒙煤貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，雖進(jìn)口美國商品關(guān)稅降至10%，但4月2日之前征收的15%關(guān)稅并未明確解除，美國煤炭性價(jià)比仍然不高，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)恢復(fù)。焦煤的主要問題在于國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加，庫存壓力集中在煤礦，需要達(dá)到新的供需平衡后才能看到反轉(zhuǎn)跡象。短期受益于關(guān)稅降低導(dǎo)致的宏觀以及搶出口需求帶動(dòng)，但價(jià)格仍有繼續(xù)下行可能。
【交易策略】
焦煤庫存壓力仍在，國內(nèi)供應(yīng)未見明顯收縮，需求增量有限，反彈后會(huì)繼續(xù)向下調(diào)整，后續(xù)可逢高空，現(xiàn)貨企業(yè)及時(shí)套保。JM09合約關(guān)注800-810元/噸支撐，上方關(guān)注900-910元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦炭提降落地，但現(xiàn)貨情緒未有明顯改善，價(jià)格仍有下調(diào)空間，短期逢高空策略未變。前期預(yù)判的鋼材搶出口和搶轉(zhuǎn)口導(dǎo)致的高需求會(huì)繼續(xù)維持，短期對(duì)原料需求也將得到支撐，但后期焦煤的基本面壓力仍在，且整體煤炭庫存水平較高，煤礦的庫存水平也未見有效去化。成本端暫未看到反轉(zhuǎn)跡象，階段性反彈不改短期向下趨勢(shì)，關(guān)稅降低對(duì)鐵礦帶動(dòng)作用最強(qiáng)，對(duì)雙焦內(nèi)需為主品種的帶動(dòng)作用較弱。焦炭庫存結(jié)構(gòu)較好，主要壓力在港口，焦化廠庫存維持低位，雖都對(duì)焦炭價(jià)格有支撐，但焦煤弱勢(shì)帶動(dòng)焦炭下行。
【交易策略】
鋼廠首輪提降落地，且后續(xù)仍有降價(jià)預(yù)期，成本和需求端支撐不足，焦炭維持逢高空策略。J2509合約關(guān)注1350-1360元/噸附近支撐，上方關(guān)注1500-1510元/噸壓力。
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