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事件：
　　5月16日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改＜上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法＞的決定》（以下簡稱《重組辦法》）。
　　核心觀點(diǎn)
　?。?）本次對資產(chǎn)重組政策修改主要為落實(shí)新“國九條”要求和“并購六條”相關(guān)舉措。
　　新“國九條”提出，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。2024年9月，發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱《并購六條》），提出了助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度、提升監(jiān)管包容度、提高支付靈活性和審核效率、提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平、依法加強(qiáng)監(jiān)管等六方面的舉措。其中，部分舉措需要配套修改《重組辦法》予以落實(shí)。此外，新《公司法》于2024年7月1日正式施行，《重組辦法》部分內(nèi)容需要根據(jù)新法進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。
　?。?）本次對《重組辦法》的修改主要包括以下內(nèi)容：
　?、俳⒅亟M股份對價(jià)分期支付機(jī)制。將申請一次注冊、分期發(fā)行股份購買資產(chǎn)的注冊決定有效期延長至48個(gè)月。
　?、谔岣邔ω?cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度。
　?、坌略O(shè)重組簡易審核程序。明確適用簡易審核程序的重組交易無需證券交易所并購重組委審議，中國證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出予以注冊或者不予注冊的決定。
　　④明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求。對被吸并方控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人設(shè)置6個(gè)月鎖定期，構(gòu)成收購的，執(zhí)行《上市公司收購管理辦法》18個(gè)月的鎖定期要求；對被吸并方其他股東不設(shè)鎖定期。
　?、莨膭?lì)私募基金參與上市公司并購重組。對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，明確私募基金投資期限滿48個(gè)月的，第三方交易中的鎖定期限由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，重組上市中控股股東、實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人以外的股東的鎖定期限由24個(gè)月縮短為12個(gè)月。
　?。?）并購重組資源配置效率提升，有望進(jìn)一步活躍一二級市場，利好券商投行業(yè)務(wù)。
　　①“并購六條”發(fā)布以來，并購重組市場規(guī)模和活躍度大幅提升，今年以來，上市公司籌劃資產(chǎn)重組數(shù)量、重大資產(chǎn)重組數(shù)量、已實(shí)施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額分別是去年同期的1.4倍、3.3倍和11.6倍。
　?、谒侥蓟鹜顿Y期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，投資期限較長的私募基金能更快地實(shí)現(xiàn)資本退出，有助于一級市場回暖。
　?、劾迷谕缎胁①徶亟M業(yè)務(wù)方面具備競爭優(yōu)勢的上市券商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　改革落地不及預(yù)期，市場極端波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增速放緩。