>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場觀察
周一（5月19日）中國股市漲跌互現(xiàn)。港股醫(yī)療保健、資訊科技與能源上漲，可選消費、必選消費與金融下跌，南下凈買入84.59億港元。A股環(huán)保、地產(chǎn)與國防軍工領(lǐng)漲，食品飲料、汽車與銀行下跌；受證監(jiān)會資產(chǎn)重組新規(guī)提振，并購重組概念股大漲；搶出口刺激短期航運需求，航運股表現(xiàn)活躍。中概股小幅收跌，人民幣基本持平。多家銀行下調(diào)人民幣存款利率，定期存款利率下調(diào)15-25個基點。存款利率下調(diào)有助于緩解銀行凈息差壓力，推動更多資金轉(zhuǎn)向股市、債市和理財產(chǎn)品，促進(jìn)資本市場流動性寬松。
美股低開高走，醫(yī)療保健、必選消費與工業(yè)領(lǐng)漲，能源、可選消費與信息技術(shù)下跌。散戶逢低買入，推動美股連續(xù)反彈，周一散戶交易量占市場交易量達(dá)到36%創(chuàng)歷史新高。市場消化穆迪下調(diào)美國信用評級影響，美債收益率沖高回落，美元走弱，黃金反彈。微軟宣布將馬斯克的Grok 3等AI模型引入其云端，微軟上漲超1%，特斯拉跌超2%。美聯(lián)儲副主席和紐約聯(lián)儲主席認(rèn)為需要數(shù)月時間觀察評估關(guān)稅影響和經(jīng)濟前景，暗示9月前可能不會降息。我們預(yù)計美聯(lián)儲9月開始降息，11月或12月再降息一次。
宏觀經(jīng)濟
中國經(jīng)濟-數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)健降低政策強刺激概率
在關(guān)稅沖擊下，4月中國經(jīng)濟活動總體放緩，但依然比預(yù)期強勁。社會零售額增速小幅降低但仍然穩(wěn)健，“以舊換新”政策支撐耐用品零售保持較快增長。工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速均略有回落，但仍高于2024年水平。
貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振市場情緒，但也降低政策強刺激概率。我們將第二季度中國GDP增長預(yù)測從4.5%上調(diào)至4.8%，下半年和全年增速分別為4.7%和4.9%。由于房地產(chǎn)市場走弱、搶出口透支外需和以舊換新政策刺激效應(yīng)邊際遞減，中國經(jīng)濟在第三季度可能面臨進(jìn)一步放緩壓力。政策寬松時點可能推遲至第四季度，財政刺激、提振消費和去產(chǎn)能作為中國經(jīng)濟再平衡的重點政策可能成為中美談判中中方的重要出價。（鏈接）
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