>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：油廠開機(jī)回升，豆粕低位震蕩-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2509合約2889元/噸，較前日變動(dòng)+3元/噸，幅度+0.10%；菜粕2509合約2510元/噸，較前日變動(dòng)+1元/噸，幅度+0.04%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2950元/噸，較前日變動(dòng)-20元/噸，現(xiàn)貨基差M09+61，較前日變動(dòng)-23；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2850元/噸，較前日變動(dòng)-10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-39，較前日變動(dòng)-13；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2880元/噸，較前日變動(dòng)跌+10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-9，較前日變動(dòng)+7。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2430元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差RM09-80，較前日變動(dòng)-1。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年5月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量為21.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的42.5萬(wàn)噸，較一周前減少50%，但是比去年同期增長(zhǎng)13%。迄今為止，2024/25年度美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量4413萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.1%，達(dá)到了全年出口目標(biāo)的87.7%。5月19日，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告，將2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高10萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.697億噸。將巴西大豆出口調(diào)低30萬(wàn)噸至1.082億噸。
市場(chǎng)分析
巴西大豆正值集中到港期，4-7月預(yù)計(jì)均將維持千萬(wàn)噸級(jí)別的到港，雖然前期北方地區(qū)出現(xiàn)一定的通關(guān)問(wèn)題造成部分油廠的斷豆停機(jī)情況，但是目前通關(guān)已經(jīng)陸續(xù)恢復(fù)，油廠開機(jī)有所回升，預(yù)計(jì)偏低的豆粕庫(kù)存將逐步回升。另一方面，在較大的賣壓影響下，巴西升貼水持續(xù)走低，進(jìn)口成本的支撐進(jìn)一步減弱。綜合來(lái)看，未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)較為寬松，政策端關(guān)稅情況也有所緩解，大豆市場(chǎng)將會(huì)面臨一定的壓力。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注政策端變化、新季美豆種植以及國(guó)內(nèi)大豆到港情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
玉米觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2507合約2312元/噸，較前日變動(dòng)-18元/噸，幅度-0.77%；玉米淀粉2507合約2656元/噸，較前日變動(dòng)-13元/噸，幅度-0.49%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C07+8，較前日變動(dòng)+18；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2750元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS07+94，較前日變動(dòng)+13。
近期市場(chǎng)資訊，5月19日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年5月15日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為171.9萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為100-175萬(wàn)噸，前一周修正后為130萬(wàn)噸，初值為122.4萬(wàn)噸。截至2025年5月18日當(dāng)周，美國(guó)玉米種植率為78%，低于市場(chǎng)預(yù)期的79%，此前一周為62%，去年同期為67%，五年均值為73%。截至當(dāng)周，美國(guó)玉米出苗率為50%，上一周為28%，上年同期為38%，五年均值為40%。
市場(chǎng)分析
國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，由于進(jìn)口玉米拍賣消息的放出和期貨價(jià)格的下跌，貿(mào)易商出貨積極性有所提高，但當(dāng)前基層余糧見(jiàn)底，貿(mào)易商存在挺價(jià)心態(tài)，報(bào)價(jià)偏高，市場(chǎng)接受程度一般，實(shí)際成交偏少。港口庫(kù)存持續(xù)消化，但走貨速度偏慢，整體庫(kù)存依舊偏高。需求端，當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格維持堅(jiān)挺，深加工持續(xù)維持虧損，部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)檢修的情況，開機(jī)率有所下滑，隨著新季小麥的上市，飼料企業(yè)小麥替代比例有所增加，下游提貨偏慢，整體以剛需采購(gòu)為主。后期仍需持續(xù)關(guān)注新季小麥的上市情況以及進(jìn)口玉米的拍賣情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
新季小麥產(chǎn)量情況
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