>> 財通證券-零跑汽車(9863.HK)1Q25毛利率創(chuàng)新高，零跑B10交付超萬輛-250520
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
大小： |
371KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2025年5月19日公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績報告，2025年第一季度公司實(shí)現(xiàn)收入100.2億元，同比增長187.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.3億元，2024年同期為-10.1億元，同比大幅減虧，2024年第四季度公司歸母凈利潤為0.8億元，環(huán)比有所虧損。
毛利率創(chuàng)歷史新高：2025年第一季度公司毛利率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到14.9%，2024年第一季度為-1.4%，2024年第四季度為13.3%，公司毛利率環(huán)比提升1.6pct。公司毛利率同比提升的原因?yàn)椋?）銷量上升帶來的規(guī)模效應(yīng)；2）持續(xù)進(jìn)行的成本管理工作；3）產(chǎn)品組合的優(yōu)化。環(huán)比改善的主要原因?yàn)楣緫?zhàn)略合作帶來的毛利增長。
一季度交付量同比大幅提升，零跑B10交付超萬輛：公司一季度汽車交付量為87552輛，同比增長162.1%，其中C系列車型一季度交付67812輛，占總銷量的77.5%，較2024年同期銷量占比提升了5.7pct。公司全新B平臺車型B10于2025年4月10日正式上市至今交付超萬臺，實(shí)現(xiàn)上市即上量。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.07/14.57/31.31億元，對應(yīng)PE分別為188.20/52.52/24.44倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，出海進(jìn)展不及預(yù)期。
|
|
