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今日熱點(diǎn)
　　宏觀：4月財(cái)政總體寬松，環(huán)比擴(kuò)張高位放緩
　　4月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　低基數(shù)下4月廣義財(cái)政（一般公共預(yù)算+政府性基金）支出同比進(jìn)一步上行至12.9%，顯示財(cái)政政策總體維持溫和寬松態(tài)勢(shì)、但財(cái)政擴(kuò)張動(dòng)能環(huán)比季節(jié)性放緩。一般公共預(yù)算支出增速較3月略回升至5.8%，政府性基金支出在低基數(shù)下大幅走高至44.7%，專項(xiàng)債發(fā)行前置推動(dòng)政府性基金支出持續(xù)回升；4月廣義財(cái)政收入同比亦轉(zhuǎn)正至2.7%，主要受政府性基金收入大幅回升的提振，同時(shí)一季度名義增速實(shí)現(xiàn)良好開局、亦可能部分體現(xiàn)在財(cái)政收入改善層面。財(cái)政支出結(jié)構(gòu)中，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、交通運(yùn)輸、衛(wèi)生健康等支出同比回升。4月廣義財(cái)政赤字錄得3,367億元、較去年同期多增2,479億元、財(cái)政政策保持寬松態(tài)勢(shì)。此外，低基數(shù)下財(cái)政存款同比從3月的17%上行至21.5%，或反映政府發(fā)債融資前置、但財(cái)政資金撥付仍待提速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦程度超預(yù)期、內(nèi)需修復(fù)力度不及預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2025-05-20
　　研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吳宛憶SAC:S0570524090005 SFC:BVN199