>> 華泰證券-今日早參-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
大?。?/td>
| 914KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
申建國,邊文姣,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
今日熱點
宏觀：人民幣或?qū)⒂猩祫恿?br> 4月2日后，美國“對等”關(guān)稅經(jīng)歷數(shù)輪調(diào)整，但實際結(jié)果是美國仍將對全球加征13-17個百分點的進(jìn)口關(guān)稅。美國對中國關(guān)稅更是經(jīng)歷了“過山車”，兩國于5月12日達(dá)成協(xié)議，將特朗普上任來對中國加征關(guān)稅的水平從最高點的145%左右降低至30%（參見《美中關(guān)稅降級的緣起、影響和后續(xù)》，2025/5/13）。由此，美元指數(shù)小幅反彈，而人民幣兌美元匯率上升0.5%左右。我們認(rèn)為，這一升值幅度并未完全反映今年來中國相對美國和其他經(jīng)濟(jì)體基本面的相對變化。而在去美元化的大幕初啟的背景下，全球、尤其是亞洲資產(chǎn)大幅超配美元、低配本幣這一實質(zhì)意義上的“套利交易”勢必經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性“再平衡”，這一過程中，人民幣貶值預(yù)期或?qū)u漸消弭，甚至出現(xiàn)升值動力可能是題中之義（參見《新臺幣大幅升值的啟示》，2025/5/7）。
風(fēng)險提示：美國關(guān)稅政策超預(yù)期變化，90天“豁免期”后美國加征關(guān)稅的幅度可能再度提升，可能對全球產(chǎn)業(yè)鏈造成較大擾動；海外金融市場劇烈變化或引發(fā)匯率變動。
研報發(fā)布日期：2025-05-22
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
|
|
