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截至2025-05-16，本周四類(lèi)指增策略均為正收益，三類(lèi)超額業(yè)績(jī)?yōu)檎凰念?lèi)中性策略收益均為正，偏持有型Alpha中性表現(xiàn)較好，中位數(shù)收益率為1.29%；不足50%期權(quán)策略收益為正，偏買(mǎi)權(quán)型策略收益率表現(xiàn)相對(duì)較好，在75%分位數(shù)收益率為0.24%。從細(xì)分策略月度表現(xiàn)來(lái)看，截至2025-05-16，表現(xiàn)最好的三類(lèi)細(xì)分策略為中證1000指增（+3.82%）、中證500指增（+3.49%）、滬深300指增（+3.47%）；表現(xiàn)最差的三類(lèi)細(xì)分策略為偏套利型（+0.23%）、全復(fù)制中性T（+0.37%）、偏賣(mài)權(quán)型（+0.46%）。截至2025-05-16，模型顯示私募在小市值上的暴露達(dá)到了較為極端的水平（近似2023年底的水平）。在這樣的背景下，政策、市場(chǎng)的變化容易激化這一矛盾。如果市場(chǎng)風(fēng)格急速轉(zhuǎn)換，可能使得私募指增的超額收益大幅回撤。我們認(rèn)為后市小微盤(pán)回撤風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。