>> 招商期貨-金融期貨早班車-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
590KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山,徐世偉 |
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股指期貨
市場表現(xiàn)：5月19日，A股四大股指漲跌不一，其中上證指數(shù)上漲0%，報收3367.58點(diǎn)；深成指下跌0.08%，報收10171.09點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.33%，報收2032.76點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0%，報收995.25點(diǎn)。市場成交11,189億元，較前日減少52億元。行業(yè)板塊方面，綜合(+1.99%)，環(huán)保(+1.87%)，房地產(chǎn)(+1.75%)漲幅居前；食品飲料(-0.9%)，汽車(-0.33%)，銀行(-0.32%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IM>IC>IF>IH，個股漲/平/跌數(shù)分別為3,560/160/1,691。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-38、-86、-9、133億元，分別變動-102、-46、+57、+91億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為203.34、168.99、73.95與43.29點(diǎn)，基差年化收益率分別為-18.95%、-16.78%、-10.84%與-9.09%，三年期歷史分位數(shù)分別為4%、3%、3%及12%。期-現(xiàn)價差仍處于較低水平。
交易策略：關(guān)稅會談結(jié)果超預(yù)期，市場風(fēng)險偏好快速修復(fù)。后市中，二季度外貿(mào)情況和財政進(jìn)展較為關(guān)鍵，關(guān)注外貿(mào)行業(yè)的修復(fù)和內(nèi)需板塊的表現(xiàn)。
從四個角度看，市場有望企穩(wěn)。一是人民幣匯率守住關(guān)鍵關(guān)口，暫時無需擔(dān)心匯率對于大盤指數(shù)的拖累；二是熱門行業(yè)指數(shù)（如具身智能、AI、半導(dǎo)體等）有資金回流的跡象，或進(jìn)一步推動小盤指數(shù)企穩(wěn)回升；三是從往年五一過后的市場表現(xiàn)看，市場成交量會在1-2周內(nèi)走高，或有助于指數(shù)開啟新一輪上漲；四是大盤指數(shù)的估值處于較低水平，而經(jīng)濟(jì)向好的基本面依然穩(wěn)固。建議可逢低布局股指期貨，短期IC、IM彈性更足，中長期IH、IF估值更具吸引力。
風(fēng)險提示：美國雙邊政策不確定性、財政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
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