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本周市場延續(xù)漲跌互現(xiàn)，科創(chuàng)板持續(xù)回落，中證500ETF走低；從各期權標的資產近1年以來的相關性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關性小幅回落至0.946，中長期仍保持較高的系統(tǒng)性。本周現(xiàn)貨市場成交量震蕩走低，日均成交額下降至1.27萬億元水平附近。標的資產對應期權呈現(xiàn)持倉量增加、成交量漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權作為衍生品，投資者通過期權無論是日內高頻交易還是波段交易均較為積極，其中上證50ETF、深證100ETF、滬深300ETF等大盤風格指數交投更加活躍，市場風格有偏向大盤風格指數的跡象。持倉PCR方面，本周各標的資產期權持倉PCR同樣漲跌互現(xiàn)，與標的資產走勢匹配度較高。此外，上證50ETF期權持倉PCR數值仍在1以上，而300ETF、深證100ETF期權持倉PCR接近1，表明隨著大盤風格指數重心不斷上移，標的資產接近壓力位，后市關注年內高點壓力的突破情況，若受阻，則關注4月10日缺口的回補情況。從波動率的維度看，各標的資產期權隱含波動率漲跌互現(xiàn)，波幅較小，其中上證50ETF、300ETF期權隱含波動率分別為歷史4.1、3.0分位水平，處于歷史極低值，隱含波動率下方空間有限；而創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率繼續(xù)在歷史50分位水平之下，符合我們此前判斷。后市重點關注上證50ETF、300ETF做多波動率的機會。從期權隱含波動率的期限結構看，上證50ETF、科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率延續(xù)近低遠高的結構，表明投資者對當下市場波動下降預期增加，而中證500ETF期權隱含波動率的期限結構轉為中間高兩邊低的結構，表明市場對中證500ETF未來波動率上漲預期增加，而當前延續(xù)低波動率的概率較大。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：震蕩區(qū)間下沿繼續(xù)配置正delta為主，采用牛市價差。
　　2、波動率策略：做多上證50ETF期權波動率。
　　風險提示：
　　1、地緣政治對資產配置的影響。