>> 招商期貨-股指期貨周度報告：中美貿(mào)易會談結(jié)果超預期，大盤表現(xiàn)較好-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
大小： |
650KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲。從各指數(shù)強弱分布看，創(chuàng)業(yè)板指>上證綜指>深證成指>科創(chuàng)50，上證50>滬深300>中證500>中證1000。
本周受公募新規(guī)導致基金調(diào)倉預期影響，大盤股表現(xiàn)好于小盤股。行業(yè)板塊方面，美容護理(+3.08%)，非銀金融(+2.49%)，汽車(+2.4%)漲幅居前；計算機(-1.26%)，國防軍工(-1.18%)，傳媒(-0.77%)跌幅居前。
截至5月15日，本周融資凈買入額42.9億元，中美貿(mào)易緩和，資金持續(xù)回流。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，4月CPI降幅持平、PPI降幅擴大，二者拖累因素相近，分別為交通工具燃料價格增速轉(zhuǎn)負和采掘工業(yè)偏弱導致。4月社融數(shù)據(jù)與3月相近，政府債發(fā)行繼續(xù)加速。
目前上證50指數(shù)PE為10.9（近二年分位數(shù)85.5%），滬深300指數(shù)PE為12.6（近二年分位數(shù)66.1%），中證500指數(shù)PE為28.8（近二年分位數(shù)91.5%），中證1000指數(shù)PE為39.3（近二年分位數(shù)78.3%）。
IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為134.32、114.05、43.09與21.46點，基差年化收益率分別為-22.13%、-19.95%、-11.08%與-7.9%，三年期歷史分位數(shù)分別為2%、1%、3%及13%。期-現(xiàn)價差仍處于較低水平。
成交方面，本周現(xiàn)貨市場成交量較上周略微下滑，日均成交額為1.27萬億元，短期關(guān)注搶出口進展，以及存量財政的落地情況對指數(shù)的影響。
中美貿(mào)易會談超預期，考慮到美國在6-8月面臨不小的財政壓力，以及美國庫存天數(shù)為一個半月左右，必需品暫時不能獲得替代來源，中美大概率還是處于良好的談判氛圍中。
我們維持五月做多經(jīng)濟的判斷，股市中，大盤股勝率較高、小盤股彈性更足。
操作建議：
1、單邊策略：IH、IF逢低做多，IC、IM謹慎做多；
2、套利策略：多IH/IF空IC/IM。
風險提示：
1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響；
2、美國雙邊政策的不確定性；
3、財政擴張進度不及預期。
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