>> 招商期貨-白糖周報：巴西新季預(yù)期豐產(chǎn)，關(guān)注壓榨進程-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
大小： |
1396KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李依穗 |
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周觀點：關(guān)注巴西壓榨進程
價格方面：ICE原糖05合約收17.56美分/磅，周跌幅1.24%。鄭糖05合約收5841元/噸，周漲幅0.03%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖05合約基差-30元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為-98元/噸。
供給方面：
國際：4月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1772.5萬噸，較去年同期的3499.8萬噸減少1727.3萬噸，同比降幅49.35%；甘蔗ATR為110.64kg/噸，較去年同期的115.22kg/噸減少4.58kg/噸；制糖比為45.82%，較去年同期的48.22%增加2.4%；產(chǎn)乙醇9.85億升，較去年同期的15.24億升減少5.39億升，同比降幅35.37%；產(chǎn)糖量為85.6萬噸，較去年同期的185.3噸減少99.7萬噸，同比降幅達53.79%。
國內(nèi)：廣西2024/25榨季生產(chǎn)期于4月2日結(jié)束，預(yù)計總產(chǎn)糖量646萬噸。目前全國僅云南尚未結(jié)束榨季生產(chǎn)工作。全國24/25榨季預(yù)計估產(chǎn)1100萬噸。同比增107萬噸。
需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內(nèi)：季節(jié)性消費淡季
總結(jié)和策略：市場預(yù)計25/26榨季全球糖市供應(yīng)過剩格局預(yù)期增強，原糖承壓，后期需關(guān)注巴西收割季天氣變化和糖醇比對壓榨的影響。5月國內(nèi)進入純銷售期，糖漿預(yù)混粉管控，庫存同比低位的情況下易漲難跌，趨勢跟隨原糖。近期配額外進口利潤打開，國內(nèi)糖廠點價將施壓遠(yuǎn)月。關(guān)注進口集中到港時間。
操作策略：短期反彈，后市偏空
風(fēng)險提示：巴西壓榨情況、宏觀、國內(nèi)進口量、糖漿政策
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