>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：CTA短趨勢表現(xiàn)更佳，維持看好短周期趨勢-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 4278KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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市場回顧
商品市場整體上行
本周商品指數(shù)上漲0.55%，商品市場整體上行。分板塊來看：黑色指數(shù)上漲2.36%，有色金屬指數(shù)上漲1.48%，工業(yè)品指數(shù)上漲1.38%，能化指數(shù)上漲0.84%，農產品指數(shù)下跌0.28%，貴金屬指數(shù)下跌3.25%；分品種來看：原油指數(shù)下跌1.36%，黃金指數(shù)下跌4.64%。
CTA漲跌不一
本周各類策略漲跌不一，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.13%，產品池中上漲產品占比65%，招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)下跌0.09%，產品池中上漲產品占比45%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)下跌0.07%，產品池中上漲產品占比40%。
未來研判
CTA增配正當時，短期內維持偏好短周期趨勢
短期看，雖然在90天到期前中美惡化的可能性較低，但地緣政治存在惡化可能，降息預期在新框架仍然可能反復，美國與其他國家的談判也有可能會有新進展，商品市場仍可能維持高流動性和高波動率甚至更進一步；趨勢角度，搶出口會加速能化等出口依賴性板塊的現(xiàn)實邏輯得到極值演繹但商品整體趨勢性可能相對難以持久。因此，我們認為，當前仍處于CTA的增配窗口但傾向于短周期趨勢策略。后續(xù)需要密切關注美國與重要經濟體的談判進展和美國降息預期的搖擺。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性偏好
日內流動性高位回落，歷史分位數(shù)0.8左右；日內波動性高位持續(xù)回落，歷史分位數(shù)0.9左右；趨勢流暢性回落，歷史分位數(shù)0.3左右。
中長周期策略環(huán)境中性
日間的趨勢流暢性回落，品種趨勢流暢性在0.6左右，趨勢流暢品種占比均在0.3左右；
日間的波動性回落，品種波動率在0.8左右，高波動品種占比在0.8左右。
風格因子
周度收益漲跌不一
主流因子漲跌不一，短周期動量更優(yōu)。
因子收益貢獻相對分散
板塊維度貢獻相對分散，能化芳烴鏈多為正收益貢獻且占比較高，貴金屬和烯烴鏈均為負收益貢獻；
品種維度貢獻相對分散，無收益貢獻集中的品種。
因子波動率下降
所有因子波動率持續(xù)下降，但歷史分位數(shù)均在0.1-0.9范圍內。
風險監(jiān)測
結構監(jiān)測
量化趨勢、量化多策略在20日時序動量、5日截面動量、多空30%、多空50%品種展期因子暴露較大，量化套利整體風險因子敞口暴露較小。
風險提示：關稅談判超預期延長，降息預期維持，模型失效，市場主流策略偏移
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