>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：現(xiàn)貨市場升水走弱-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 1285KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-29.83美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲150元/噸至22760元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌25元/噸至205元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲200元/噸至22700元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至145元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲150元/噸至22740元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌25元/噸至185元/噸。
期貨方面：2025-05-21滬鋅主力合約開于22530元/噸，收于22580元/噸，較前一交易日上漲160元/噸，全天交易日成交98502手，較前一交易日增加3796手，全天交易日持倉67175手，較前一交易日減少9455手，日內價格震蕩，最高點達到22675元/噸，最低點達到22510元/噸。
庫存方面：截至2025-05-19，SMM七地鋅錠庫存總量為8.38萬噸，較上周同期減少-0.17萬噸。截止2025-05-21，LME鋅庫存為157875噸，較上一交易日增加1150噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，廣東地區(qū)庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場方面，除了廣東地區(qū)，其他地區(qū)升水繼續(xù)走弱，絕對價格反彈后下游依舊畏高，剛需詢價采購。海外礦端1季度海外產量不及預期，但暫不改鋅錠過剩預期，雖然TC上漲空間有限，但即使當下TC價格冶煉仍存利潤，冶煉積極性猶在，供給壓力依舊，國內進口礦庫存充足，國產礦TC仍在上漲，短期TC不具備下調的條件。消費端5月份可能經受考驗，由于搶出口時間窗口臨近末期且存在透支的情況，5月后消費存在環(huán)比走弱的可能，關注庫存變化。
策略
單邊：中性。
套利：中性。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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