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全資子公司獲現(xiàn)金分紅超3億，進(jìn)一步夯實(shí)公司科改示范企業(yè)地位
　　公司發(fā)布公告，全資子公司中央藥業(yè)的參股公司天士力生物將以現(xiàn)金方式向全體股東進(jìn)行權(quán)益分派，其中中央藥業(yè)按持股12.15%比例可獲現(xiàn)金分紅款30,375萬(wàn)元，中央藥業(yè)收到的權(quán)益將計(jì)入公司2025年度投資收益，對(duì)公司2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。此次獲得分紅使公司現(xiàn)金流進(jìn)一步增厚，疊加各劑型產(chǎn)品集群貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入，公司科改示范企業(yè)地位有望得到進(jìn)一步夯實(shí)。我們看好公司在多個(gè)治療領(lǐng)域的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，上調(diào)2025-2026并新增2027年歸母凈利潤(rùn)為4.66、2.91、3.31元（原預(yù)測(cè)2025-2026年凈利潤(rùn)為2.01、2.16億元），EPS分別為1.81、1.13、1.28元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為9.6、15.4、13.5倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　公司持續(xù)優(yōu)化布局，產(chǎn)品集群貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入
　　力生制藥2022年入選國(guó)務(wù)院國(guó)資委“科改示范企業(yè)”名單；2024年2月，力生制藥“三魚(yú)”商標(biāo)成功入選了第三批中華老字號(hào)名單。回顧業(yè)績(jī)，公司2024年合并口徑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.36億元，同比+15.88%；公司調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)模式，理順產(chǎn)品價(jià)值鏈，收回核心產(chǎn)品總經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，導(dǎo)致公司扣非凈利潤(rùn)1.03億元，同比-31.16%。2025Q1公司收入3.70億元，同比+1.37%；扣非凈利潤(rùn)0.53億元，同比-9.45%。截至2024年，中華老字號(hào)共計(jì)1455個(gè)。公司主要產(chǎn)品壽比山？吲達(dá)帕胺片、三魚(yú)？氨酚咖匹林片、希福尼？頭孢地尼分散片、友好？麻仁軟膠囊、生化？氫化可的松琥鉑酸鈉凍干粉針和碳酸氫鈉片、蓋胃平片、麻仁潤(rùn)腸丸、虎力散片等，獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。公司聚焦“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)+資本運(yùn)作”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，構(gòu)建了研產(chǎn)銷(xiāo)一體化、原料制劑一體化的產(chǎn)業(yè)格局，積極開(kāi)展“一站式”CMO/CDMO服務(wù)，為天津市醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)提供產(chǎn)業(yè)支撐。公司堅(jiān)持以科技創(chuàng)新賦能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)品包括心腦血管、消化、抗感染、呼吸、跌打等15大類(lèi)292個(gè)藥品，獲得專(zhuān)利授權(quán)108項(xiàng)，擁有注冊(cè)商標(biāo)184個(gè)。公司充分抓住科改示范機(jī)遇，持續(xù)踐行研產(chǎn)銷(xiāo)聯(lián)動(dòng)，投資并購(gòu)的積極舉措，產(chǎn)品集群貢獻(xiàn)公司穩(wěn)定收入，疊加此次獲得現(xiàn)金分紅，公司估值有望回升，是值得關(guān)注的穩(wěn)健資產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、原材料供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。