>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報告-250521
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
周三股指繼續(xù)小幅上漲，滬指收盤漲0.21%。期指主力合約除IM下跌外均上漲。成交持倉方面，IF成交上升持倉下降，IC成交下降持倉上升，其他品種成交持倉均下降。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)下跌的略多，行業(yè)漲跌差異稍有上升，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，電力設(shè)備帶動300，有色金屬帶動300和50，汽車、醫(yī)藥生物分別帶動500、1000，電子則有拖累。資金方面，主要指數(shù)資金中仍然主要是300和50流入。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性650億元，短端資金利率繼續(xù)低位持穩(wěn)。其他方面消息變動不大。近期數(shù)據(jù)顯示，5月1年期和5年期LPR均下調(diào)10bp，步伐與此前的基準利率調(diào)降幅度保持一致。4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售消費增速較前期均有回落。需求走弱但產(chǎn)出表現(xiàn)依然超預(yù)期，與外需風險下?lián)尦隹?、搶轉(zhuǎn)口情況有關(guān)。外需波動仍是二季度經(jīng)濟關(guān)鍵影響?？傮w上看，國內(nèi)外經(jīng)濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風險是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期仍在2次左右，首次降息時間或推遲至9月。美股上行放緩，人民幣匯率小幅上行。地緣政治風險變動不大，風險偏好仍在低位。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面改善節(jié)奏放慢，但對市場利空暫不強。關(guān)稅風險暫告一段落，但后期仍需關(guān)注影響。貨幣寬松以及其他對沖政策均為潛在利多因素。外盤利多下降，匯率影響繼續(xù)偏多，風險偏好無明顯帶動。長期來看，基本面風險再現(xiàn)，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動情況、地產(chǎn)是否修復(fù)等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指有再度嘗試上攻技術(shù)壓力跡象，暫時維持觀望，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)孕栌^察。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率處于高位，反套和超額收益空間較大。跨期價差方面，IM06-09價差也處于高位附近，正套頭寸觀望，可準備減倉或平倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價小幅反彈，多頭倉位暫時維持，等待中長期方向確認。組合策略方面，繼續(xù)持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力6160-6190，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6640-6670，支撐5220-5250。
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