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【行情復盤】周三國債現(xiàn)券收益率變動不一。國債期貨主力合約中TL下跌，其他上漲。成交持倉方面，TL成交持倉均上升，其他品種成交持倉均下降?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債日內(nèi)發(fā)行6只，總金額1951億元，凈融資額1951億元。近期凈融資明顯加速，預計5月總體仍以加快發(fā)行為主，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性650億元，短端資金利率繼續(xù)低位持穩(wěn)。其他方面消息變動不大。近期數(shù)據(jù)顯示，5月1年期和5年期LPR均下調(diào)10bp，步伐與此前的基準利率調(diào)降幅度保持一致。4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售消費增速較前期均有回落。需求走弱但產(chǎn)出表現(xiàn)依然超預期，與外需風險下?lián)尦隹?、搶轉(zhuǎn)口情況有關(guān)。外需波動仍是二季度經(jīng)濟關(guān)鍵影響?？傮w上看，國內(nèi)外經(jīng)濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風險是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期仍在2次左右，首次降息時間或推遲至9月。美債收益率震蕩反彈但美元指數(shù)繼續(xù)回落，人民幣匯率小幅上行。地緣政治風險變動不大，風險偏好仍在低位?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面改善節(jié)奏放慢，但對市場利多暫不強。關(guān)稅風險暫告一段落，但后期仍需關(guān)注影響。貨幣寬松是持續(xù)性利多，但其他對沖政策為潛在利空因素。資金面影響較小，供給壓力上升需要繼續(xù)關(guān)注。匯率略偏利多，風險偏好影響下降。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫妫趥^續(xù)低位震蕩為主，短線或仍存反彈需求和交易性機會，多頭倉位仍可繼續(xù)持有。期現(xiàn)方面，2年品種接近平水，5年和10年品種基差回落趨勢不變，但后者節(jié)奏放緩。IRR主要關(guān)注TL機會。跨期方面，T當季-次季價差和TF次季-隔季價差均低于5%歷史無套利區(qū)間下限。曲線方面，期限利差再度走平，暫時觀望并等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.810-102.820，支撐102.220-102.230；TF壓力106.990-107.010，支撐105.115-105.135；T壓力109.550-109.600，支撐107.050-107.100；TL壓力122.20-122.30，支撐113.60-113.70。