>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250520
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 2379KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油高開震蕩，主力合約收于465.40元/桶，0.87%。
【重要資訊】
1、伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊：我認為與美國的核談判不會成功。
2、據(jù)俄羅斯衛(wèi)星社5月19日報道，俄羅斯副總理諾瓦克對媒體表示，中方提出將俄羅斯對華石油年供應(yīng)量增加250萬噸，俄方愿意予以保障。為此，俄羅斯石油管道運輸公司需要制訂出通過哈薩克斯坦擴大出口的技術(shù)方案清單。報道稱，根據(jù)俄羅斯政府5月初發(fā)布的政令，面向中國西部煉油廠的石油供應(yīng)上限可從1000萬噸提升至1250萬噸，供應(yīng)期限最長延至2034年。
3、美國總統(tǒng)特朗普：可能到了制裁俄羅斯的時候，對俄羅斯的制裁可能會推動局勢發(fā)展。
4、沙特經(jīng)濟部長：沙特經(jīng)濟隨時準(zhǔn)備應(yīng)對多種油價情景。
【市場邏輯】
美伊核談及俄烏和談仍面臨不確定性，在消息面影響下近期地緣情緒搖擺，而未來原油供需結(jié)構(gòu)仍面臨過剩預(yù)期，令油價走勢承壓。
【交易策略】
地緣情緒搖擺，原油短線走勢面臨不確定性。操作上建議暫時觀望，下方支撐位445-450，上方壓力位475-480。期權(quán)方面，建議短線賣出看跌期權(quán)進行投機。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開震蕩，主力合約收于3541元/噸，0.80%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨小幅推漲。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3580元/噸，山東3635元/噸，華南3440元/噸，西北3950元/噸，東北3875元/噸，華北3565元/噸，西南3800元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-14日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為34.4%，環(huán)比增長5.6%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年4月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為228.9萬噸，環(huán)比減少9.7萬噸，降幅4.1%，同比增加0.4萬噸，增幅0.2%。5月排產(chǎn)量為231.8萬噸，環(huán)比增加2.9萬噸，增幅1.3%，同比增加3萬噸，增幅1.3%。
2、需求方面：5月瀝青需求預(yù)計將進一步恢復(fù)，北方地區(qū)需求尚可，而新一輪降雨將對南方部分地區(qū)需求形成阻礙，整體需求受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-19日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為91.1萬噸，環(huán)比下降2.1萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為185.9萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸。
【市場邏輯】
成本企穩(wěn)反彈，而瀝青原料端有支撐，且瀝青供給水平不高、需求季節(jié)性恢復(fù)，現(xiàn)貨出現(xiàn)去庫。
【交易策略】
成本走穩(wěn)且瀝青現(xiàn)貨有支撐，短線瀝青盤面預(yù)計偏強震蕩為主，整體上行阻力較大。操作上建議單邊暫時觀望，套利方面維持瀝青盤面利潤，下方支撐位3400-3450，上方壓力位3600-3650。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油走勢分化，F(xiàn)u主力合約收于3042元/噸，0.86%；Lu主力合約收于3556元/噸，-0.56%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟性下降繼續(xù)限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，5、6月份低硫到港量預(yù)計仍然偏少，尤其是6月份預(yù)計低硫供給將較為緊張。
2、需求方面：航運市場表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，但煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進料需求，但中東及南亞發(fā)電需求進入旺季，整體需求有所改善，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至5月14日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降115.6萬桶，至9周低點1938.7萬桶。
【市場邏輯】
成本企穩(wěn)反彈，低硫供給受限、需求穩(wěn)定推動低硫結(jié)構(gòu)走強，高硫發(fā)電需求改善支撐高硫基本面。
【交易策略】
成本走穩(wěn)，且高硫燃料油結(jié)構(gòu)偏強，短線高硫預(yù)計表現(xiàn)堅挺。操作上建議單邊暫時觀望，F(xiàn)u下方支撐位2900-2950，上方壓力位3100-3150,Lu下方支撐位3450-3500，壓力位3600-3650。
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