>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250520
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
大小： |
1865KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長(zhǎng)秦海翔就《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見(jiàn)》進(jìn)行了詳細(xì)介紹。國(guó)家發(fā)展改革委固定資產(chǎn)投資司負(fù)責(zé)人趙成峰在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)展改革委將繼續(xù)持續(xù)推進(jìn)城市更新各項(xiàng)工作，加大中央投資支持力度。將于今年的6月底前下達(dá)2025年城市更新專(zhuān)項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃。
2.5月20日，人民銀行（下稱(chēng)“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。其中，1年期LPR為3%，上月為3.1%；5年期以上LPR為3.5%，上月為3.6%，1年期LPR和5年期以上LPR兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。
3.陜西榆林地區(qū)煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，部分煤礦降價(jià)5-10元，少數(shù)煤礦價(jià)格跌幅較大。神木某煤礦沫煤（CV6100,S0.3）含稅510元/噸，降5元。煤礦表示，降價(jià)后出貨還可以，庫(kù)存不多，但下游剛需有限，貿(mào)易商客戶(hù)也觀望，市場(chǎng)暫無(wú)止跌企穩(wěn)跡象，關(guān)注后期電煤需求變化。
4.美東時(shí)間5月19日，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克在采訪中表達(dá)了他對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲的預(yù)期，認(rèn)為通脹正在朝著令人不安的方向發(fā)展。因此，他傾向于今年只降息一次。據(jù)此前發(fā)布的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)今年將有兩次幅度25個(gè)基點(diǎn)的降息。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
部分煤礦反應(yīng)已跌破成本價(jià)，但現(xiàn)貨價(jià)格仍在下跌，暫時(shí)未看到止跌企穩(wěn)跡象。美國(guó)關(guān)稅下降，搶出口和搶轉(zhuǎn)口窗口期延長(zhǎng)，對(duì)未來(lái)兩個(gè)月需求的預(yù)期邊際改善，但短期的高需求未能有效向原料端傳導(dǎo)。進(jìn)口煤中，蒙煤通關(guān)量維持低位，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存得以下降，蒙煤貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，雖進(jìn)口美國(guó)商品關(guān)稅降至10%，但4月2日之前征收的15%關(guān)稅并未明確解除，美國(guó)煤炭性?xún)r(jià)比仍然不高，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)恢復(fù)。焦煤的主要問(wèn)題在于國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加，庫(kù)存壓力集中在煤礦，需要達(dá)到新的供需平衡后才能看到反轉(zhuǎn)跡象。短期受益于關(guān)稅降低導(dǎo)致的宏觀以及搶出口需求帶動(dòng)，但價(jià)格仍有繼續(xù)下行可能。
【交易策略】
煤炭繼續(xù)降價(jià)，暫時(shí)未看到止跌企穩(wěn)跡象，反彈后可逢高空，現(xiàn)貨企業(yè)及時(shí)套保。JM09合約關(guān)注800-810元/噸支撐，上方關(guān)注900-910元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，減弱焦炭成本支撐，后續(xù)仍有提降預(yù)期，高需求難改短期弱勢(shì)，焦煤的基本面壓力仍在，且整體煤炭庫(kù)存水平較高，煤礦的庫(kù)存水平也未見(jiàn)有效去化，價(jià)格未見(jiàn)明顯上行動(dòng)力。成本端暫無(wú)反轉(zhuǎn)跡象，關(guān)稅降低對(duì)鐵礦帶動(dòng)作用最強(qiáng)，對(duì)雙焦內(nèi)需為主品種的帶動(dòng)作用較弱，雙焦仍有下行空間。焦炭庫(kù)存結(jié)構(gòu)較好，主要壓力在港口，焦化廠庫(kù)存維持低位，雖都對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有支撐，但焦煤弱勢(shì)帶動(dòng)焦炭下行。
【交易策略】
鋼廠對(duì)焦炭進(jìn)行降庫(kù)，焦炭提降落地后仍有降價(jià)預(yù)期，且成本和需求端支撐不足，焦炭維持逢高空策略。J2509合約關(guān)注1350-1360元/噸附近支撐，上方關(guān)注1500-1510元/噸壓力。
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