>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250520
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
大小： |
2266KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE09合約收7222元/噸，跌0.33%，持倉變化-2179手，PP09合約收7047元/噸，跌0.65%，持倉變化+11992手。
現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商出貨緩慢，部分讓利，下游堅持剛需采購，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7300-7850元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價小幅偏弱調(diào)整，貿(mào)易商小幅讓利出貨，但下游接貨積極性不高，華北拉絲主流價格在7110-7250元/噸，華東拉絲主流價格在7120-7300元/噸，華南拉絲主流價格在7150-7380元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯檢修集中，供應(yīng)小幅收縮；PP后期重啟裝置增加，供應(yīng)存小幅回升預(yù)期。截至5月15日當(dāng)周，PE開工率為76.34%，周環(huán)比-2.86%，PP開工率78.72%，周環(huán)比-1.48%。
?。?）需求方面：下游需求季節(jié)性走弱。截止5月15日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率20%（-2%），包裝51%（持平），單絲45%（持平），薄膜44%（持平），中空44%（持平），管材37%（持平）；塑編開工率45%（+1%），注塑開工率46%（持平），BOPP開工率53.58%（+3.69%）。
?。?）庫存端：2025-05-20，兩油庫存81.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-1.5萬噸。截止5月16日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存15.306萬噸（-0.276萬噸），PP社會貿(mào)易庫存4.795萬噸（+0.06萬噸）。
（4）成本端：美伊談判仍存分歧，油價震蕩調(diào)整。。
【市場邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游均面臨季節(jié)性走弱預(yù)期，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。成本端，油價震蕩調(diào)整，對其支撐一般。
【交易策略】
供需偏弱，疊加成本支撐一般，聚烯烴上漲動能不足，預(yù)計短期震蕩偏弱調(diào)整，偏空對待。套利方面，多L空PP跨品種套利繼續(xù)持有。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)買入看跌期權(quán)進行價格保護。LLDPE參考撐位6900-6950元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP參考支撐位6900-6950元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，苯乙烯高位回落，EB06合約收7580元/噸，跌1.88%，持倉變化-34844手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價下跌走弱，華東市場價格為7850元/噸，華南市場價格為7900元/噸
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅下跌走弱，華東市場價格6125元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美伊談判仍存分歧，油價震蕩調(diào)整。
?。?）供應(yīng)端：裝置意外檢修，供應(yīng)再度回落。浙江2線60萬噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日附近按計劃停工檢修，預(yù)計歷時27天；恒力72萬噸裝置5月13日晚間停車，初步計劃檢修至6月中旬；利津石化（利華益）72萬噸/年苯乙烯裝置5月7日停車檢修20天左右；中沙天津3.5萬噸裝置4月20日停車，計劃6月6日重啟；巴陵石化13萬噸裝置4月19日停車，計劃檢修2個月；蘭州石化6萬噸裝置4月22日-5月20日停車檢修。截止5月15日，周度開工率70.27%，周度環(huán)比-1.98%。
（3）需求端：需求小幅回暖。截至5月15日，PS開工率56.21%，周度環(huán)比+1.33%，EPS開工率59.36%，周度環(huán)比+16.11%，ABS開工率63.99%，周度環(huán)比-0.56%。
?。?）庫存端：5月14日，華東港口庫存為5.31萬噸，周環(huán)比去庫1.02萬噸，5月7日至5月13日華東主港抵港2.40萬噸，提貨3.42萬噸，下周期計劃到船3.67萬噸。
【市場邏輯】
裝置檢修集中，供應(yīng)收縮至偏低水平，疊加港口庫存持續(xù)降至偏低水平，對苯乙烯價格有支撐，但經(jīng)價格持續(xù)拉漲后，下游對高價接貨意愿或有所減弱，疊加成本支撐一般，價格高位調(diào)整，或存回落預(yù)期。
【交易策略】
裝置集中檢修，對價格有支撐，但大幅上漲后下游高位接盤意愿減弱，苯乙烯繼續(xù)上漲驅(qū)動力或不足，建議多單離場，空單逢高輕倉試空，設(shè)好止損。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)買入看跌期權(quán)，及時鎖定利潤，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位7150-7200元/噸，參考壓力位7900-7950元/噸。
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