>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250521
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段智棧 |
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摘要
【重要資訊】
1.當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國曾幫助以色列建立導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，美國系統(tǒng)的技術(shù)將比以色列更先進(jìn)。特朗普稱，國會(huì)法案將包括250億美元的“金穹”建設(shè)資金，總成本將高達(dá)1750億美元。
2.5月20日，中國—東盟經(jīng)貿(mào)部長特別會(huì)議以線上方式舉行，雙方經(jīng)貿(mào)部長共同宣布全面完成中國—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判。3.0版談判于2022年11月啟動(dòng)，歷經(jīng)近兩年時(shí)間、9輪正式談判，于2024年10月實(shí)質(zhì)性結(jié)束。在各國經(jīng)貿(mào)部長全力協(xié)調(diào)和共同推動(dòng)下，雙方全面完成談判，向簽署升級議定書的目標(biāo)又邁出關(guān)鍵一步。
3.5月21日，巴基斯坦俾路支省胡茲達(dá)爾地區(qū)一輛載有學(xué)生的校車在前往學(xué)校的路上發(fā)生爆炸，造成5名兒童死亡，38人受傷。目前尚無組織宣布對此負(fù)責(zé)。
4.據(jù)CNN報(bào)道，美國獲取的情報(bào)顯示，以色列可能正在準(zhǔn)備對伊朗核設(shè)施發(fā)動(dòng)打擊。消息人士稱，美國觀察到的最新動(dòng)向顯示，“以色列襲擊伊朗核設(shè)施的可能性大大增加”。
焦煤：
【市場邏輯】
產(chǎn)地多數(shù)煤礦出貨不暢報(bào)價(jià)下跌，線上競拍成交也持續(xù)走弱。美國關(guān)稅下降，搶出口和搶轉(zhuǎn)口窗口期延長，對未來兩個(gè)月需求的預(yù)期邊際改善，但短期的高需求未能有效向原料端傳導(dǎo)。進(jìn)口煤中，蒙煤通關(guān)量有所恢復(fù)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)下跌，口岸蒙5原煤跌至780-800元/噸。雖進(jìn)口美國商品關(guān)稅降至10%，但4月2日之前征收的15%關(guān)稅并未明確解除，美國煤炭性價(jià)比仍然不高，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)恢復(fù)。焦煤的主要問題在于國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加，庫存壓力集中在煤礦，需要達(dá)到新的供需平衡后才能看到反轉(zhuǎn)跡象。短期受益于關(guān)稅降低導(dǎo)致的宏觀以及搶出口需求帶動(dòng)，但價(jià)格仍有繼續(xù)下行可能。
【交易策略】
現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨價(jià)格下跌，短期暫未看到反轉(zhuǎn)跡象，反彈后可逢高空，現(xiàn)貨企業(yè)及時(shí)套保。JM09合約關(guān)注800-810元/噸支撐，上方關(guān)注900-910元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
終端成材表現(xiàn)偏弱，疊加原料不斷讓利，焦炭進(jìn)一步看跌預(yù)期增強(qiáng)。焦煤的基本面壓力仍在，且整體煤炭庫存水平較高，煤礦的庫存水平也未見有效去化，價(jià)格未見明顯上行動(dòng)力。成本端暫無反轉(zhuǎn)跡象，關(guān)稅降低對鐵礦帶動(dòng)作用最強(qiáng)，對雙焦內(nèi)需為主品種的帶動(dòng)作用較弱，雙焦仍有下行空間。焦炭庫存結(jié)構(gòu)較好，主要壓力在港口，焦化廠庫存維持低位，雖都對焦炭價(jià)格有支撐，但焦煤弱勢帶動(dòng)焦炭下行。
【交易策略】
鋼廠降庫焦炭，且成本和需求端支撐不足，焦炭進(jìn)一步提降預(yù)期增強(qiáng)，維持逢高空策略不變。J2509合約關(guān)注1350-1360元/噸附近支撐，上方關(guān)注1500-1510元/噸壓力。
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