>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250521
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
大小： |
2263KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩，LLDPE09合約收7221元/噸，跌0.29%，持倉(cāng)變化+5579手，PP09合約收7054元/噸，跌0.03%，持倉(cāng)變化+4048手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7290-7850元/噸；PP市場(chǎng)，華北拉絲主流價(jià)格在7110-7280元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7080-7280元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7150-7350元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯檢修集中，供應(yīng)小幅收縮；PP后期重啟裝置增加，供應(yīng)存小幅回升預(yù)期。截至5月15日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為76.34%，周環(huán)比-2.86%，PP開(kāi)工率78.72%，周環(huán)比-1.48%。
?。?）需求方面：下游需求季節(jié)性走弱。截止5月15日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率20%（-2%），包裝51%（持平），單絲45%（持平），薄膜44%（持平），中空44%（持平），管材37%（持平）；塑編開(kāi)工率45%（+1%），注塑開(kāi)工率46%（持平），BOPP開(kāi)工率53.58%（+3.69%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-05-21，兩油庫(kù)存80.5萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-1萬(wàn)噸。截止5月16日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存15.306萬(wàn)噸（-0.276萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.795萬(wàn)噸（+0.06萬(wàn)噸）。
（4）成本端：美伊談判仍存分歧，油價(jià)震蕩調(diào)整。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游均面臨季節(jié)性走弱預(yù)期，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)震蕩調(diào)整，對(duì)其支撐一般。
【交易策略】
供需偏弱，疊加成本支撐一般，預(yù)計(jì)聚烯烴短期震蕩偏弱調(diào)整，建議偏空對(duì)待。套利方面，多L空PP跨品種套利繼續(xù)持有。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)買(mǎi)入看跌期權(quán)進(jìn)行價(jià)格保護(hù)。LLDPE參考撐位6900-6950元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP參考支撐位6900-6950元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯震蕩偏弱，EB06合約收7584元/噸，跌0.77%，持倉(cāng)變化-11657手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)漲跌不一，華東市場(chǎng)價(jià)格為7840元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7925元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩，華東市場(chǎng)價(jià)格6115元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：美伊談判仍存分歧，油價(jià)震蕩調(diào)整。
（2）供應(yīng)端：裝置意外檢修，供應(yīng)再度回落。浙江2線60萬(wàn)噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日附近按計(jì)劃停工檢修，預(yù)計(jì)歷時(shí)27天；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車，初步計(jì)劃?rùn)z修至6月中旬；利津石化（利華益）72萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置5月7日停車檢修20天左右；中沙天津3.5萬(wàn)噸裝置4月20日停車，計(jì)劃6月6日重啟；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月；蘭州石化6萬(wàn)噸裝置4月22日-5月20日停車檢修。截止5月15日，周度開(kāi)工率70.27%，周度環(huán)比-1.98%。
?。?）需求端：需求小幅回暖。截至5月15日，PS開(kāi)工率56.21%，周度環(huán)比+1.33%，EPS開(kāi)工率59.36%，周度環(huán)比+16.11%，ABS開(kāi)工率63.99%，周度環(huán)比-0.56%。
?。?）庫(kù)存端：5月21日，華東港口庫(kù)存為5.49萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)0.18萬(wàn)噸，5月14日至5月20日華東主港抵港3.50萬(wàn)噸，提貨3.32萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船3.30萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置檢修集中，供應(yīng)收縮至偏低水平，疊加港口庫(kù)存持續(xù)降至偏低水平，對(duì)苯乙烯價(jià)格有支撐，但經(jīng)價(jià)格持續(xù)拉漲后，下游對(duì)高價(jià)接貨意愿有所不足，疊加成本支撐一般，價(jià)格高位回落調(diào)整。
【交易策略】
裝置集中檢修，對(duì)價(jià)格有支撐，但大幅上漲后下游接盤(pán)意愿減弱，建議偏空對(duì)待。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)，鎖定利潤(rùn)，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位7150-7200元/噸，參考?jí)毫ξ?900-7950元/噸。
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