>> 申萬宏源-杰普特(688025)25Q1歸母凈利潤yoy37%，新簽訂單yoy89%-250524
| 上傳日期： |
2025/5/24 |
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| 500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂,李蕾,楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2025年一季報，Q1實現(xiàn)營收3.43億元，yoy34.07%；歸母凈利潤0.36億元，yoy37.11%；扣非凈利潤0.33億元，yoy34.19%。業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
點評：
激光/光學智能裝備及激光產(chǎn)品收入增加，帶動公司營收yoy30%+；受激光器業(yè)務(wù)拉動，25Q1訂單yoy89%。公司2025 Q1實現(xiàn)新接訂單人民幣5.85億元，較去年同期增長89.38%。受益于激光器在各行業(yè)應(yīng)用中的國產(chǎn)替代需求日益增長，同時激光器在消費級應(yīng)用領(lǐng)域保持良好的增長態(tài)勢，使得公司相關(guān)業(yè)務(wù)訂單規(guī)模實現(xiàn)較快增長。
多業(yè)務(wù)布局，保障公司營收及利潤快速增長。
1）新能源業(yè)務(wù)：①鋰電：2025年，公司將持續(xù)向客戶交付500瓦MOPA脈沖激光器產(chǎn)品。同時著手優(yōu)化更高功率的激光器產(chǎn)品，進一步為客戶降本增效。②光伏鈣鈦礦：2024年公司獲得行業(yè)多家鈣鈦礦客戶百兆瓦量產(chǎn)線訂單，部分已完成交付。2025年公司將持續(xù)跟蹤行業(yè)發(fā)展進度，逐步獲得更多訂單以及完成2024年訂單的交付任務(wù)。
2）光電模組檢測業(yè)務(wù)：①XR檢測：公司持續(xù)配合客戶研發(fā)、完善多款XR相關(guān)檢測設(shè)備。目前多個項目為獨家供應(yīng)；②攝像頭模組檢測：2024年公司持續(xù)獲得手機攝像頭相關(guān)檢測設(shè)備相關(guān)項目訂單，部分2024年下半年獲取訂單需在2025年陸續(xù)完成交付驗收；③VCSEL模組檢測：2025年公司將持續(xù)在光電有源器件檢測上持續(xù)深耕，進一步優(yōu)化VCSEL模組檢測設(shè)備，為客戶提供更高檢測效率的解決方案。
3）被動元器件及FPCB鉆孔業(yè)務(wù)：①被動元器件：公司在前代激光調(diào)阻機產(chǎn)品取得市場充分認可后著手開發(fā)第二代產(chǎn)品。公司預(yù)計新一代激光調(diào)阻機可進一步提升調(diào)阻效率與精度，滿足客戶對生產(chǎn)效率與良率更高追求。②FPCB鉆孔設(shè)備：公司研制的FPCB激光鉆孔機可用于柔性電路板打通孔與打盲孔的加工需求。2024年，公司的產(chǎn)品已發(fā)往部分行業(yè)知名企業(yè)現(xiàn)場進行試用且已在客戶現(xiàn)場實現(xiàn)進口設(shè)備相同加工效果。2025年公司將持續(xù)推動產(chǎn)品創(chuàng)新，推進PCB激光鉆孔設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更多技術(shù)替代及國產(chǎn)替代。
盈利預(yù)測及估值：維持盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.88、2.50、3.17億元，對應(yīng)PE分別為25、19、15X?？紤]到公司依托自主激光技術(shù)，布局消費電子、數(shù)據(jù)中心、通信基建、新能源車、鋰電及AR/VR等領(lǐng)域，提供全場景光學解決方案，以“激光+”戰(zhàn)略推動產(chǎn)業(yè)升級，預(yù)計公司未來保持較快增長趨勢，因此，維持買入評級。
風險提示：行業(yè)景氣度放緩、行業(yè)競爭加劇、光學檢測等新業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期的風險等。
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