>> 華西證券-海外策略周報：全球多數(shù)市場將進入進一步調(diào)整階段-250524
| 上傳日期： |
2025/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點:由于特朗普貿(mào)易政策的反復(fù)和美國債務(wù)問題，以及全球地緣問題和經(jīng)濟政策的不確定性，預(yù)計未來一段時間全球多數(shù)市場將進入調(diào)整階段。本周美股市場出現(xiàn)回調(diào)，周內(nèi)多個交易日波動偏多。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍有32，仍然處于30以上偏高位區(qū)間；費城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率為45.3，仍然處于45以上的高位區(qū)間；美國科技股權(quán)重占比較大的納斯達克指數(shù)的市盈率仍然有39.7，仍然臨近40的偏高位區(qū)間，由于美股科技股估值偏高，疊加美股科技股新一輪技術(shù)看點尚未出現(xiàn)，疊加特朗普政策的影響，美股科技股仍然容易出現(xiàn)回調(diào)；費城半導(dǎo)體指數(shù)和TAMAMA容易出現(xiàn)進一步回調(diào)；英偉達、微軟、臉書、亞馬遜等美股巨頭由于最近估值上升較快，預(yù)計存在回調(diào)消化的空間。目前標(biāo)普500席勒市盈率為35.64，仍然明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美國經(jīng)濟政策的不確定性以及美國債務(wù)問題，美股估值偏高和基本面因素影響仍在，美股中金融、消費、通訊設(shè)備、工業(yè)等行業(yè)面臨進一步的下跌。美股中不同的成長和價值行業(yè)中仍然輪番會有重要個股出現(xiàn)單日明顯回調(diào)。本周多數(shù)歐洲市場出現(xiàn)回調(diào)。由于歐洲容易受到美股的聯(lián)動影響，疊加特朗普建議建議6月1日起對歐盟征50%關(guān)稅的影響以及歐洲本身經(jīng)濟基本面偏疲軟，預(yù)計英國富時100、法國CAC40、德國DAX、意大利富時MIB、瑞士SMI、荷蘭AEX、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)一些震蕩承壓。由于美股市場的聯(lián)動影響，多倫多300和澳洲標(biāo)普200仍然面臨回調(diào)。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。由于現(xiàn)階段日本貨幣流動性偏緊，且日本經(jīng)濟基本面存在問題，疊加美國經(jīng)濟政策的不確定性，預(yù)計日經(jīng)225指數(shù)將出現(xiàn)進一步下跌。由于經(jīng)濟基本面問題或政策不確定性等因素的影響，預(yù)計伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、阿根廷MERVAL等海外新興市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)震蕩。本周港股市場寬基指數(shù)漲跌不一，周內(nèi)一些交易日波動較多?？紤]到近期外圍市場波動可能造成的聯(lián)動影響，港股市場容易出現(xiàn)一些震蕩和分化，部分短期反彈較多的資產(chǎn)未來容易出現(xiàn)回調(diào)。對于今年上半年交易擁擠過熱且消化不充分的部分港股資產(chǎn)，未來一段時間還將進一步出現(xiàn)了籌碼松動和獲利盤逐步兌現(xiàn)收益，未來一段時間仍不建議無分化追高。若無外圍等客觀因素影響，現(xiàn)階段港股市場暫時尚未形成全面大牛市無分化上漲階段，港股市場中估值偏低、基本面較好且貿(mào)易問題沖擊較小的局部低位資產(chǎn)存在隨著震蕩波動低吸的結(jié)構(gòu)性機會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為2.61%、2.47%、2.47%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.1%、1.36%、2.47%。本周恒生科技指數(shù)下跌了0.65%。
海外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2025年4月，歐元區(qū)核心CPI同比增速為2.7%，高于前值2.4%。
風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險的加劇；全球黑天鵝事件
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