>> 五礦期貨-原油周報：弱勢震蕩-250524
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 7368KB |
| 格式： |
pdf 共91頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文 |
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行情回顧：2025年5月下旬原油因OPEC增產(chǎn)的預(yù)期來臨出現(xiàn)筑頂跡象，原油隨美伊談判劇烈波動。伴隨油價回暖，美國方面頁巖油再顯調(diào)節(jié)彈性，油價此時以美國頁巖油增減產(chǎn)與OPEC的增產(chǎn)形成互相制約，構(gòu)成寬幅震蕩格局。
供需變化：OPEC+成員國同意將7月份的石油供應(yīng)增加41.1萬桶/日，但出口仍然未見明顯放大，4月數(shù)據(jù)顯示OPEC僅增4萬桶/日，OPEC增產(chǎn)動力遲疑；美國供給跟隨油價反彈，當(dāng)周EIA數(shù)據(jù)顯示美國頁巖油在油價企穩(wěn)后出現(xiàn)5000桶/日的小幅度回暖。
宏觀政治：美國眾議院規(guī)則委員會批準(zhǔn)特朗普的全面減稅法案，為眾議院就特朗普減稅法案進行全院投票奠定基礎(chǔ)。美國周三，財政部舉行的200億美元20年期國債拍賣結(jié)果不盡人意，需求疲弱，導(dǎo)致拍賣收益率遠高于預(yù)期；政治方面美伊談判出現(xiàn)緩和預(yù)期，但仍未明朗。美國財政部向蒂諾斯1號船只發(fā)放與伊朗有關(guān)的一般許可證，此舉被視為談判前的示好籌碼。
觀點小結(jié)：我們認為當(dāng)前美伊談判雖未見明確結(jié)果，但緩和預(yù)期已經(jīng)顯現(xiàn)，油價受此預(yù)計承壓。但OPEC尚未體現(xiàn)出明確的增產(chǎn)數(shù)據(jù)，疊加頁巖油的托底效應(yīng)，我們認為即使美伊談判順利，考慮當(dāng)前的風(fēng)險收益比并不適合追空，短期觀望為主。
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