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供給端：受原料緊張及加工費(fèi)低位影響，錫現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。從4月錫礦進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，礦端緊缺現(xiàn)象并未得到明顯改善。雖然前期Bisie錫礦宣布分階段復(fù)產(chǎn)，佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)會(huì)議也成功召開(kāi)，但由于礦山復(fù)產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間，短期錫礦短缺問(wèn)題仍然突出。另一方面，云南40%品位錫精礦加工費(fèi)已跌至歷史低位。受此影響，精煉錫冶煉企業(yè)周度開(kāi)工率自年初持續(xù)下降。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，4月精煉錫產(chǎn)量環(huán)比降0.52%，同比降8.13%。5月，隨著部分停產(chǎn)檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量同比增2%。盡管短期錫礦短缺問(wèn)題突出，但未來(lái)幾個(gè)月隨著剛果（金）Bisie礦、緬甸曼相錫礦恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，供應(yīng)壓力有望逐步緩解。
　　◆進(jìn)出口：4月份錫礦進(jìn)口量保持低位，精煉錫凈出口重新轉(zhuǎn)正。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4月份國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量為0.98萬(wàn)噸（折合約4336金屬噸）環(huán)比18.48%，同比-4.22%，較3月份增加519金屬噸（3月份折合3817金屬噸）。1-4月累計(jì)進(jìn)口量為36.7萬(wàn)噸，累計(jì)同比-47.98%。4月份國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量為1128噸，環(huán)比-46.31%，同比53.68%，出口量1638噸，同比減少14.84%，環(huán)比減少2.15%，凈出口重新轉(zhuǎn)正。
　　◆需求端：近期貿(mào)易摩擦邊際緩和，但下游焊料、電子及家電企業(yè)訂單未見(jiàn)顯著增量，對(duì)高價(jià)原料接受度有限，僅維持剛需采購(gòu)。
　　◆小結(jié)：本周錫錠供需雙弱格局維持，錫價(jià)延續(xù)高位震蕩。供應(yīng)方面，礦端復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)但節(jié)奏偏慢，1-4月國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量同比大幅下降47.98%，云南地區(qū)緬甸錫礦進(jìn)口暫未出現(xiàn)明顯增量，剛果(金)Bisie錫礦自4月末啟動(dòng)分階段復(fù)產(chǎn)，首批通過(guò)陸運(yùn)輸出的錫精礦已進(jìn)入物流環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)6月才能傳導(dǎo)至冶煉端；短期原料缺口對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能形成制約，云南與江西兩地精煉錫冶煉企業(yè)的開(kāi)工率保持在較低水平。需求方面，近期貿(mào)易摩擦邊際緩和，但下游焊料、電子及家電企業(yè)訂單未見(jiàn)顯著增量，對(duì)高價(jià)原料接受度有限，僅維持剛需采購(gòu)。庫(kù)存方面，SMM三地庫(kù)存報(bào)10333噸，較上周增加374噸。綜上，錫供給端短期偏緊但有轉(zhuǎn)松預(yù)期，目前中美關(guān)稅暫緩，但終端訂單未見(jiàn)顯著放量，需求拖累下，錫價(jià)重心或有所下移。本周國(guó)內(nèi)主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：260000元-320000元/噸。海外倫錫參考運(yùn)行區(qū)間：34000美元-39000美元/噸。