>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：工業(yè)硅震蕩探底，多晶硅寬幅震蕩-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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工業(yè)硅：西南豐水期臨近部分硅廠或復產(chǎn)，西北開工亦有增加可能
市場分析
價格：本周工業(yè)硅現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱整理，期貨市場，工業(yè)硅主連合約向下跌破8000元/噸，5月23日尾盤收在7970元/噸，周環(huán)比下跌530元/噸跌幅6%?，F(xiàn)貨市場，部分持貨商報價跟跌出貨，SMM華東通氧553#硅在8500-8800元/噸，周環(huán)比下跌450元/噸，441#硅在9000-9100元/噸，周環(huán)比下跌300元/噸。
供應：本周整體開爐數(shù)量有所下降，產(chǎn)能恢復相對較少，整體產(chǎn)量小幅走弱，西南地區(qū)工廠有開有停，新疆地區(qū)開爐增加。目前來看，本周由于部分新開硅爐產(chǎn)能釋放一般，所以產(chǎn)量下降一些，5月整體小幅去庫，6月預計開始累庫。
需求：5月份多晶硅行業(yè)對于金屬硅需求量相對較弱，目前來看西南多晶硅企業(yè)開工意愿相對不強，后續(xù)預計7月開工，可能出現(xiàn)等量代換或者減量代換情況，對工業(yè)硅需求的拉動能力較小，預計5月多晶硅行業(yè)需求金屬硅10-11萬噸之間，有機硅行業(yè)開工有小幅恢復，山東及浙江有機硅廠檢修完畢，增加產(chǎn)量，預計月曾需求量2000噸左右。目前有機硅市場價格低位，近期處于價格磨底狀態(tài)，預計后期對金屬硅需求相對穩(wěn)定。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年4月中國金屬硅出口6.05萬噸，環(huán)比增加1.64%，同比減少9.19%。2025年1-4月中國金屬硅出口共計21.67萬噸，同比減少6.54%。出口方面需求薄弱。
成本：五月西南個別地區(qū)進入平水期，電價將有下調(diào)。預計金屬硅平均生產(chǎn)成本將有下調(diào)，但金屬硅價格下跌，目前除自備電企業(yè)基本均處于虧損現(xiàn)金流情況。
庫存：本周標準倉單庫存基本處于去庫狀態(tài)，硅粉行業(yè)目前基本處于剛需補庫，本周少量貿(mào)易企業(yè)做出囤貨計劃，但整體體量較低，且多從期現(xiàn)盤面接貨，新疆廠家去庫較不明顯。截至5月24日，金屬硅行業(yè)統(tǒng)計庫存81.6萬噸（含注冊倉單），庫存降低約3萬噸，港口庫存13.0萬噸，交割庫存庫45.2萬噸；樣本企業(yè)廠庫庫存23.4萬噸。截止到5月23日，注冊倉單65568手，折合成實物有327840噸。倉單小幅降低，但整體仍處于高位。
策略
綜合來看，短期內(nèi)需求方向帶動不足，成本支撐有所減弱，后續(xù)西南地區(qū)開爐及西北大廠復產(chǎn)對整體供需格局影響較大，若西南多數(shù)硅爐保持正常開工，預計第三季度行業(yè)依舊以庫存累積為主。市場價格仍有較大阻力。
單邊：區(qū)間操作為主，上游逢高賣出套保
跨期：無
跨品種：無
期權(quán)：無
風險
1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動；4、宏觀及資金情緒；
多晶硅：基本面偏弱，倉單量增加，多晶硅盤面震蕩加劇
市場分析
價格：據(jù)SMM統(tǒng)計，近期實際成交較少，價格走弱為主。多晶硅復投料報價32.00-35.00元/千克；多晶硅致密料30.00-34.00元/千克；多晶硅菜花料報價29.00-31.00元/千克；顆粒硅32.00-33.00（0.00）元/千克，N型料35.00-38.00（0.00）元/千克，n型顆粒硅33.00-35.00元/千克。
供應：截至目前，多晶硅企業(yè)基本全部處于降負荷運行狀態(tài)，個別企業(yè)停產(chǎn)檢修或者進一步降負荷運行。5月份多晶硅產(chǎn)量預計將下調(diào)，部分多晶硅企業(yè)在5月有減產(chǎn)以及產(chǎn)能置換等計劃來緩沖跌價壓力。
需求：拉晶廠庫存高位且價格持續(xù)承壓，采購意愿較低，仍以按需采購為主，主要消耗原料庫存，采取少量多次采買策略。
庫存：多晶硅廠家?guī)齑娼档停杵瑤齑嬖黾?，最新統(tǒng)計多晶硅庫存26.00，環(huán)比變化3.88%，硅片庫存18.95GW，環(huán)比-2.50%，多晶硅周度產(chǎn)量21500.00噸，環(huán)比變化0.40%，硅片產(chǎn)量13.30GW，環(huán)比變化7.10%。
成本：預計顆粒硅現(xiàn)金成本能控制在2.5萬元/噸，棒狀硅每家企業(yè)電費及能耗有一定差異，現(xiàn)金成本在3.1-4.5萬元/噸，供需平衡位置現(xiàn)金成本約3.5萬元/噸。
策略
綜合來看，本周多晶硅價格延續(xù)下行趨勢，下游市場看空情緒嚴重，采購主要以剛需為主，此外多晶硅企業(yè)受自身庫存壓力，價格也將繼續(xù)承壓運行。期貨方面，主力合約2507盤面價格震蕩幅度收窄，截止5月23日收盤價為36090元/噸，較前一周最后一個交易日上漲115元/噸。主力合約2506持倉達到74429手，總持倉達到153168手。本周多晶硅現(xiàn)貨市場成交價格走弱，市場訂單仍在洽談階段中，成交保持低迷，下游拉晶企業(yè)自身仍有庫存，壓價采購心態(tài)明顯?；久娣矫妫袌龉┬枋Ш獾谋尘跋?，市場情緒普遍悲觀，未來部分企業(yè)減產(chǎn)或隨時調(diào)整開工或成為常態(tài)，多晶硅市場供應仍存變化。
單邊：短期多空博弈加劇，盤面寬幅震蕩，區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
1、\t行業(yè)自律限產(chǎn)影響，2、\t政策擾動影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、西南豐水期開工情況。
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