>> 中航證券-農(nóng)業(yè)周觀點(diǎn)：寵物618開(kāi)門(mén)紅，關(guān)注寵食板塊催化-250524
| 上傳日期： |
2025/5/24 |
大小： |
3954KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭,陳翼 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
農(nóng)業(yè) |
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本期行情(O5.17-05.23)
申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)(-0.36%)，申萬(wàn)行業(yè)排名(15/31);
上證指數(shù)（-0.57%)，滬深300 (-0.18%)，中小100 (0.620%);
簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《Q1豬企兌現(xiàn)較好業(yè)績(jī)，4月三方生豬產(chǎn)能調(diào)增》、《Q1動(dòng)保行業(yè)復(fù)蘇，關(guān)注配置價(jià)值》、《Q1寵食延續(xù)成長(zhǎng)，全球?qū)櫴称髽I(yè)敘事醞釀》。
本周核心觀點(diǎn)
【核心觀點(diǎn)】寵物618開(kāi)門(mén)紅，寵物品牌成交同比表現(xiàn)強(qiáng)勁，關(guān)注618銷(xiāo)售進(jìn)展對(duì)寵物食品板塊的催化。
【核心標(biāo)的】寵物板塊:國(guó)內(nèi)寵物食品領(lǐng)跑者【乖寶寵物1、【中寵股份】、【佩蒂股份】等。
寵物品牌成交同比表現(xiàn)強(qiáng)勁。寵物類(lèi)目產(chǎn)品銷(xiāo)售在今年618大促中表現(xiàn)強(qiáng)勁。5月16日晚8點(diǎn)開(kāi)啟的天貓寵物618中，開(kāi)賣(mài)100分鐘成交金額超去年首日全天。開(kāi)賣(mài)首小時(shí)，653個(gè)寵物品牌成交同比翻倍。開(kāi)賣(mài)4小時(shí)，天貓寵物直播成交同比大漲近180%。京東心動(dòng)購(gòu)物季中，乖寶寵物旗下麥富迪獲得超級(jí)秒殺日28H戰(zhàn)報(bào)貓干糧品牌成交全額排行榜No.3、貓零食/貓濕糧品牌成交全額排行榜No.1、狗干糧品牌成交全額排行榜No.2和狗零食/貓濕糧品牌成交全額排行榜No.1。乖寶寵物旗下弗列加特獲貓干糧品牌成交全額排行榜No.8和貓零食/貓濕糧品牌成交全額排行榜No.7。中寵股份旗下品牌頑皮獲貓零食/貓濕糧品牌成交全額排行榜No.5，中寵旗下品牌ZEAL、頑皮、領(lǐng)先分別獲狗零食/貓濕糧品牌成交全額排行榜No.4、No.5、No.8。
寵物品牌618成交同比表現(xiàn)強(qiáng)勁，關(guān)注銷(xiāo)售進(jìn)展對(duì)寵物食品板塊的催化。我們認(rèn)為，寵物經(jīng)濟(jì)是行業(yè)重要趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，寵物食品消費(fèi)規(guī)模大且望保持較高速增長(zhǎng)，隨著頭部國(guó)貨寵物食品企業(yè)進(jìn)一步開(kāi)疆拓土，并在自主品牌建設(shè)戰(zhàn)略推進(jìn)下，提高占有率和盈利能力，具備較好的成長(zhǎng)性。此外，部分頭部寵物食品企業(yè)，積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，產(chǎn)能和品牌在全球范圍多元布局，不僅能夠靈活應(yīng)對(duì)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，也將有力支撐海外業(yè)務(wù)拓潛，國(guó)貨寵食企業(yè)有望向全球?qū)櫴称髽I(yè)敘事演繹。近期，國(guó)內(nèi)主要線上平臺(tái)618促銷(xiāo)大幕拉開(kāi)，寵物品牌成交同比表現(xiàn)強(qiáng)勁。交易上，建議關(guān)注618寵物品牌銷(xiāo)售進(jìn)展給板塊和相關(guān)標(biāo)的帶來(lái)的催化。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
4月豬企銷(xiāo)售增加:量上，從已公告12家豬企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，4月生豬銷(xiāo)量共計(jì)777.05萬(wàn)頭，環(huán)比增21.38%。5家豬企月出欄環(huán)比上漲，其中，東瑞股份、唐人神4月出欄環(huán)比漲幅42.3%、7.5%。價(jià)上，4月全國(guó)生豬均價(jià)有所上升。從已公告12家豬企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，4月生豬出欄均價(jià)為14.82元/公斤，環(huán)比漲0.60%。出欄均重上，4月生豬出欄均重有所下降。從已公告12家豬企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，4月生豬出欄均重為108.6公斤，環(huán)比降0.23%。其中，東瑞股份、大北農(nóng)4月生豬出欄均重環(huán)比降幅14.8%、6.8%。養(yǎng)殖利潤(rùn)上，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至05月10日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為84.33元/頭，58.46元/頭。
建議關(guān)注，優(yōu)秀規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)【牧原股份】、【溫氏股份】，具有養(yǎng)殖擴(kuò)張優(yōu)化、成長(zhǎng)潛力的【巨星農(nóng)牧】、【神農(nóng)集團(tuán)】、【華統(tǒng)股份】等。
養(yǎng)殖周期帶動(dòng)動(dòng)保板塊。1)動(dòng)保行業(yè)有望伴隨養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)改善復(fù)蘇。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷(xiāo)售額都較高。2）動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化。行業(yè)周期疊加新版GMP驗(yàn)收，落后產(chǎn)能退出，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地?cái)U(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。目前已有公司向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，相關(guān)評(píng)審工作正在進(jìn)行。
建議關(guān)注:關(guān)注國(guó)內(nèi)動(dòng)保頭部?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多線研發(fā)創(chuàng)新進(jìn)展的【普萊柯]、【金河生物】等。
飼料行業(yè)，上游原料周期緩和成本壓力，下游養(yǎng)殖周期復(fù)蘇有望帶動(dòng)飼用需求。此外，飼料產(chǎn)業(yè)“綜合服務(wù)”、“養(yǎng)殖延伸”的趨勢(shì)將增添新看點(diǎn)。
建議關(guān)注:國(guó)內(nèi)飼料頭部?jī)?yōu)質(zhì)標(biāo)的【海大集團(tuán)】、飼料和鮼魚(yú)養(yǎng)殖優(yōu)勢(shì)企業(yè)【天馬科技】等。
【種植產(chǎn)業(yè)】
地緣政治擾動(dòng)下重視全球糧食供需。根據(jù)USDA報(bào)告對(duì)24/25年度全球糧食供需的最新預(yù)測(cè)，新增2024/25年度小麥、水稻、玉米、大豆預(yù)期產(chǎn)量均有調(diào)整。
【小麥】2025/26年度全球小麥展望為供應(yīng)增加、消費(fèi)和貿(mào)易量上升，庫(kù)存略有增加。供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加490萬(wàn)噸，達(dá)到1.0737億噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.085億噸，超過(guò)期初庫(kù)存的減少量。歐盟、印度、英國(guó)、中國(guó)、阿根廷、俄羅斯和加拿大的產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)將超過(guò)哈薩克斯坦、澳大利亞、巴基斯坦和美國(guó)的產(chǎn)量減少量。多個(gè)國(guó)家的期初庫(kù)存下降，尤其是中國(guó)、土耳其和歐盟。預(yù)計(jì)2025/26年度世界消費(fèi)量增加440萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.08億噸，因?yàn)槭称?、種子和工業(yè)(FSI)用途預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，而飼料和剩余用途因粗糧供應(yīng)充足增長(zhǎng)相對(duì)較少。印度和歐盟分別在FSI用途和飼料及剩余用
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