>> 東莞證券-半導體行業(yè)事件點評：海光擬吸收合并中科曙光，算力整合與國產(chǎn)替代進程有望加速-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大?。?/td>
| 208KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
劉夢麟,陳偉光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
北京時間5月25日，海光信息發(fā)布《海光信息技術(shù)股份有限公司關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，宣布正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。
點評：
海光信息是國內(nèi)CPU+DCU領(lǐng)軍企業(yè)，受益客戶拓展和產(chǎn)品高端化，2024年、2025年一季度業(yè)績表現(xiàn)出色。海光信息主營業(yè)務為高端處理器的研發(fā)、設(shè)計和銷售，主要產(chǎn)品包括中央處理器（CPU）和協(xié)處理器（DCU），廣泛應用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個行業(yè)的數(shù)據(jù)中心，以及大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域。受益公司積極拓展市場應用領(lǐng)域和產(chǎn)品向高端化方向發(fā)展，公司2024年、2025年一季度業(yè)績表現(xiàn)出色，其中公司2024年實現(xiàn)營收91.62億元，同比增長52.40%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.31億元，同比增長52.87%，公司2025年一季度實現(xiàn)營收24.00億元，同比增長50.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%。公司整體經(jīng)營情況持續(xù)向好，高端處理器產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)生態(tài)版圖不斷拓展，涉及的行業(yè)應用以及新興人工智能大模型產(chǎn)業(yè)逐步增加。
中科曙光是核心信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，實現(xiàn)“芯一端-云-算”的算力全產(chǎn)業(yè)鏈布局。中科曙光主要從事研究、開發(fā)、生產(chǎn)制造高性能計算機、通用服務器及存儲產(chǎn)品，并圍繞高端計算機提供軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成與技術(shù)服務。2014年，公司登陸上交所上市，并在同年參與投資成立海光信息，開始布局國產(chǎn)高端處理器研發(fā)。2022年，公司發(fā)布業(yè)界首款液冷存儲產(chǎn)品，將液冷技術(shù)與存儲技術(shù)深度結(jié)合。2024年，中科曙光子公司曙光數(shù)創(chuàng)推出的第三代C8000浸沒液冷解決方案單機柜功率密度突破750kW，預期2025年年內(nèi)將實現(xiàn)商業(yè)化項目落地部署。目前，中科曙光已經(jīng)完成了“芯一端-云-算”的算力全產(chǎn)業(yè)鏈布局，與參控股公司全方位覆蓋了從上游芯片、服務器硬件、I/O存儲、液冷數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，到中游計算機平臺、大數(shù)據(jù)平臺、算力服務平臺，以及下游云服務提供商等產(chǎn)品及業(yè)務。
海光、中科曙光強強聯(lián)合，有望發(fā)揮雙方各自優(yōu)勢，加快國產(chǎn)算力整合與國產(chǎn)替代進程。海光主要產(chǎn)品為“CPU+DCU”高端處理器，而中科曙光主要營收來源為服務器和云基礎(chǔ)設(shè)施，此次并購有助于強化雙方各自優(yōu)勢，充分發(fā)揮系統(tǒng)效應，實現(xiàn)從上游芯片、服務器硬件到下游云服務的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，形成“芯片＋整機＋算力服務”的一體化能力。5月16日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，明確了上市公司之間吸收合并的鎖定期要求，并正式建立簡易審核程序，將上市公司之間吸收合并作為適用情形之一，進一步釋放吸收合并交易潛力。我們認為，本次合并有望實現(xiàn)國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢企業(yè)資源的深度融合，加快國產(chǎn)芯片在政務、通信、金融、能源等場景的規(guī)模化應用，推動我國信息產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，并加快國內(nèi)算力領(lǐng)域的整合與國產(chǎn)替代進程。建議關(guān)注國內(nèi)算力與信息技術(shù)領(lǐng)域布局領(lǐng)先的企業(yè)，如海光信息（688041）、中科曙光（603019）、寒武紀（688256）等。
風險提示：行業(yè)資本開支不及預期的風險、國產(chǎn)替代進程不及預期的風險、市場競爭加劇的風險等。
|
|
