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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強于整體市場，化學制藥板塊領漲。本周全部A股下跌0.53%（總市值加權平均），滬深300下跌0.18%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲1.78%，表現(xiàn)強于整體市場。分子板塊來看，化學制藥上漲3.58%，生物制品上漲1.74%，醫(yī)療服務上漲1.42%，醫(yī)療器械上漲0.48%，醫(yī)藥商業(yè)上漲1.15%，中藥上漲0.19%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）33.25x，處于近5年歷史估值的65.57%分位數(shù)。
　　膿毒癥治療或迎來創(chuàng)新療法，建議關注遠大醫(yī)藥。膿毒癥是機體因急性感染引起的宿主反應失調所致的危及生命的器官功能障礙。膿毒癥有較高的發(fā)病率和病死率。根據(jù)WHO官網(wǎng)，2020年全球范圍內新發(fā)膿毒癥約4890萬例，1100萬患者死亡，約占全球總死亡人數(shù)的20%。膿毒癥的治療方法主要包括抗感染、液體復蘇和器官損傷的功能支持，尚無針對性治療手段。2018年《膿毒癥集束化治療指南更新》提出采用“1小時集束化治療（hour-1bundle，H1B）”策略，成為初步處理膿毒性休克的策略。近幾十年鮮有針對膿毒癥的創(chuàng)新藥物上市，膿毒癥反應的個體差異極大影響了治療選擇，不同的病因、器官功能狀況、合并癥和遺傳因素等表現(xiàn)出不同的臨床表型和機體反應，這也是膿毒癥臨床試驗失敗率高的主要因素。遠大醫(yī)藥STC3141是全球首個以重新構建免疫穩(wěn)態(tài)為核心的膿毒癥治療方案，中國II期臨床研究成功達到臨床終點，安全性、耐受性良好，且藥代動力學特征也符合預期。STC3141有望推動膿毒癥治療邁入新紀元，是潛在的重磅炸彈級別藥物。建議關注遠大醫(yī)藥。
　　5月投資策略：關注創(chuàng)新藥及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈。創(chuàng)新藥板塊步入快速放量期，國內外商業(yè)化與對外授權齊發(fā)力，推動營收增長并加快盈利轉折。CXO板塊中CDMO訂單增長強勁，業(yè)績持續(xù)驗證，一體化龍頭展現(xiàn)突圍潛力。建議關注擁有差異化創(chuàng)新能力，產(chǎn)品具備全球商業(yè)化潛力的創(chuàng)新藥公司，以及新簽訂單、在手訂單高增長的頭部CDMO公司。
　　風險提示：研發(fā)失敗風險；商業(yè)化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險。