>> 銀河期貨-尿素月報(bào)：供需雙旺，尿素寬幅震蕩-250530
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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前言摘要
供應(yīng)端：進(jìn)入6月份，隨著主流區(qū)域尿素出廠價(jià)格止跌，而當(dāng)前原料無煙煤價(jià)格弱勢(shì)，當(dāng)前尿素行業(yè)整體利潤(rùn)維持穩(wěn)定，晉城地區(qū)6800K無煙小塊出廠價(jià)960元/噸，陽泉無煙塊煤價(jià)格800元/噸，榆林沫煤延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，5800大卡含稅出廠價(jià)大跌至470元/噸，煙塊煤6200大卡含稅出廠價(jià)大跌至490元/噸，尿素現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間震蕩，固定床工藝生產(chǎn)完全利潤(rùn)170元/噸；水煤漿工藝生產(chǎn)利潤(rùn)位置300元/噸，氣流床工藝?yán)麧?rùn)520元/噸，預(yù)計(jì)6月份，隨著國煤價(jià)平穩(wěn)，尿素出廠價(jià)底部有支撐，預(yù)計(jì)利潤(rùn)將會(huì)維持。進(jìn)入6月份，國內(nèi)西南、西北氣頭檢修裝置滿產(chǎn)運(yùn)行，煤頭檢修裝置恢復(fù)，同時(shí)4月底江蘇恒盛順利投產(chǎn)，尿素日均產(chǎn)量將進(jìn)一步攀升，截至5月底，國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量高達(dá)20.3萬噸附近，國內(nèi)供應(yīng)整體持續(xù)寬松為主，預(yù)計(jì)6月份國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將維持在20萬噸附近。
需求端：進(jìn)入6月份，國內(nèi)剛性需求仍有一定釋放，東北地區(qū)春耕備肥基本結(jié)束，復(fù)合肥開工率降至年內(nèi)低位，但蘇皖地區(qū)農(nóng)業(yè)剛需仍有集中采購需求，同時(shí)中原地區(qū)高氮肥生產(chǎn)仍有一定缺口，復(fù)合肥開工率將會(huì)季節(jié)性提升，對(duì)尿素價(jià)格有一定支撐。同時(shí)，6月之后，國內(nèi)尿素可以申請(qǐng)出口，當(dāng)前國內(nèi)外價(jià)差較大，國際價(jià)格高位，國際市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)價(jià)格有一定支撐。不過隨著關(guān)稅矛盾，三聚氰胺及膠合板廠開工率難有起色，對(duì)尿素需求相對(duì)一般。進(jìn)入6月下旬，隨著高氮肥生產(chǎn)臨近尾聲，同時(shí)蘇皖農(nóng)業(yè)需求結(jié)束，尿素整體需求將進(jìn)入年內(nèi)疲軟期。
6月份市場(chǎng)展望，由于尿素企業(yè)利潤(rùn)尚可，6月份預(yù)計(jì)新增裝置繼續(xù)投產(chǎn)，同時(shí)新增裝置順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)尿素日均產(chǎn)量將維持在20萬噸以上；另一方面，6月中上旬，中原地區(qū)高氮肥進(jìn)入需求旺季，復(fù)合肥廠開工率維持高位，加快生產(chǎn)追趕進(jìn)度，同時(shí)農(nóng)業(yè)剛需繼續(xù)釋放，需求端有一定支撐；而出口量將會(huì)增加，對(duì)價(jià)格有一定支撐。不過進(jìn)入6月下旬，一方面，農(nóng)業(yè)收尾，東北春耕全面結(jié)束，高氮肥生產(chǎn)結(jié)束，預(yù)計(jì)需求整體將有所放緩，預(yù)計(jì)6月下旬尿素價(jià)格將回調(diào)為主，但出口放松，國內(nèi)價(jià)差較大，底部有支撐。
策略推薦：
1.單邊：底部有一定支撐
2.套利：91正套逢低建倉
3.期權(quán)：等待期貨下跌，賣2509-P-1720
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