>> 興業(yè)證券-國防軍工行業(yè)周報：工業(yè)部門“十五五五規(guī)劃編制陸續(xù)啟動，把握十五四五規(guī)攻關布局十五五五規(guī)-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石康,李博彥,徐東曉 |
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據新華社北京5月19日電，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平近日對“十五五”規(guī)劃編制工作作出重要指示強調，堅持科學決策民主決策依法決策，高質量完成“十五五”規(guī)劃編制工作。據各集團公眾號發(fā)布，5月23日中國航空工業(yè)集團召開“十五五”規(guī)劃編制推進會；5月23日，中國航發(fā)召開中長期發(fā)展戰(zhàn)略及“十五五”規(guī)劃首場研討會。復盤“十四五”規(guī)劃《綱要》部署加快國防和軍隊現代化，在對“十四五”期間國防建設加快的預期下，2020年三季度國防軍工板塊迎來估值切換。
5月21日，在回答法新社記者提問“美國總統(tǒng)特朗普宣布了在美建造‘金穹’導彈防御系統(tǒng)計劃的最新細節(jié)，披露該計劃有250億美元額外資金，三年后系統(tǒng)將投入使用，在陸地、海洋和太空部署尖端技術。中方對此有何評論”時，外交部發(fā)言人表示，我們敦促美方盡早放棄發(fā)展和部署全球反導系統(tǒng)，以實際行動增進大國戰(zhàn)略互信，維護全球戰(zhàn)略穩(wěn)定。據央視網5月17日報道，中國首款“蜂群母艦”無人機“九天”預計今年6月底完成無人機首飛任務。5月19日至23日，國防軍工（中信）指數成分股漲幅前十標的為：烽火電子（上漲22.54%，下同）、四創(chuàng)電子（13.16%）、國科天成（13.14%）、海格通信（12.84%）、銀河電子（7.34%）、捷強裝備（6.60%）、國光電氣（6.47%）、海蘭信（6.44%）、航天彩虹（4.56%）、愛樂達（3.91%）。主要為雷達等信息化裝備、無人機、核工業(yè)產業(yè)鏈標的。
新華社主管的《環(huán)球》雜志在2024年12月23日刊載文章《2025國際形勢：變亂交織中加速演進》，文章寫道：2024年的世界，國際局勢變亂交織，地緣沖突延宕升級，“脫鉤斷鏈”愈演愈烈，全球南方加快崛起，百年變局的大勢走向愈加清晰。文章列舉了國際熱點事件在2025年或將發(fā)生新的變化，包括：特朗普“卷土重來”；東歐地區(qū)沖突在“停”與“戰(zhàn)”中持續(xù)；歐盟謀求戰(zhàn)略自主的進程已經加速，歐盟也大力推進“永久結構性合作”、聯合武器采購等議程，強化自身應對安全威脅的能力；敘利亞突變給本已動蕩不已的中東局勢再添不確定因素；亞太地緣政治格局也進一步復雜化為地區(qū)發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)。2025年國際地緣政治事件發(fā)生頻率或將顯著增加，潛在軍事沖突將大幅提升A股軍工板塊熱度。
此外，從基本面角度出發(fā)，2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)需求已迎來結構性反轉并將延續(xù)至2027年。2023年以來受行業(yè)人事變動影響較小的方向有望延續(xù)穩(wěn)健增長，顯著延后的方向有望迎來系統(tǒng)性修復、爆發(fā)式增長。據中國軍網3月9日報道，習總書記在解放軍和武警部隊代表團全體會議上發(fā)表重要講話引起熱烈反響：只爭朝夕、篤行不怠，堅決扛起“十四五”規(guī)劃收官的歷史重任；更新理念、科學統(tǒng)籌，切實增強規(guī)劃執(zhí)行的系統(tǒng)性整體性協(xié)同性；各司其職、勠力同心，匯聚形成軍地落實規(guī)劃的強大合力。習總書記3月7日下午在出席十四屆全國人大三次會議解放軍和武警部隊代表團全體會議時強調，實現我軍建設“十四五”規(guī)劃圓滿收官，對如期實現建軍一百年奮斗目標，對以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)，都具有重要意義。要堅定信心、直面挑戰(zhàn)，落實高質量發(fā)展要求，如期完成既定目標任務。習總書記指出，要加緊解決規(guī)劃執(zhí)行中的堵點卡點問題，強化跨部門跨領域跨軍地統(tǒng)籌，強化政策運用和供給，增強政策取向和工作指向一致性，全力暢通規(guī)劃執(zhí)行鏈路。要善于運用現代管理理念和方法手段，持續(xù)完善戰(zhàn)略管理制度機制，增強規(guī)劃執(zhí)行的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性。
重點投資方向展望：1）2023年以來需求延后顯著的部分導彈武器，產業(yè)鏈相關企業(yè)如菲利華、航天電器、新雷能、航天電子、楚江新材、盟升電子等。2）2023年以來需求延后顯著的信息化及中小型裝備方向，如探測裝備（航天南湖等）、元器件及檢測服務（蘇試試驗、中航光電）、中小型飛機（洪都航空、中無人機、航天彩虹等）、中小型彈藥（高德紅外等）、遠火（北方導航）等。3）穿越“十四五”、面向“十五五”持續(xù)高成長的消耗類武器方向（如導彈、遠程火箭彈、精確制導炸彈、巡飛彈等），產業(yè)鏈相關企業(yè)如菲利華、高德紅外、航天電器、北方導航、理工導航、國博電子、雷電微力、長盈通、洪都航空、新雷能、芯動聯科、國科軍工、國泰集團等。4）產業(yè)趨勢向上的武器裝備出口（軍貿）方向，相關企業(yè)如航天南湖、國?？萍肌⒑教觳屎?、中無人機等。5）穩(wěn)健的主機平臺及核心配套，如中航沈飛、中航成飛、中航西飛等。6）無人裝備等新興產業(yè)領域。
風險提示：1）部分裝備需求釋放低于市場預期；2）裝備價格壓力影響部分企業(yè)盈利水平；3）西部超導、國博電子、中科星圖、復旦微電為興業(yè)證券做市企業(yè)。
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