>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 3063KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體表示，建議從2025年6月1日起對(duì)歐盟直接征收50%的關(guān)稅。美國(guó)對(duì)歐盟加征關(guān)稅的擔(dān)憂再度對(duì)全球銅市場(chǎng)造成沖擊，COMEX銅溢價(jià)明顯走強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)，美銅漲幅大于LME銅，而倫銅漲幅大于滬銅，再次出現(xiàn)一季度的格局。事實(shí)上美銅的溢價(jià)一直存在，只是從4月中旬以來下降溢價(jià)水平有所下降，但現(xiàn)貨資源仍持續(xù)從倫敦向紐約轉(zhuǎn)移。本月19日，紐約銅庫(kù)存首次超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地，未來美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。而美國(guó)當(dāng)前制造業(yè)處于持續(xù)擴(kuò)張中，5月美國(guó)制造業(yè)PMI超預(yù)期。隨著美銅結(jié)束盤整，向上突破，滬銅也有望跟隨變盤，開啟新一輪上行，可嘗試逢低做多。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建買入跨式做多波動(dòng)率。
鋅：
貿(mào)易不確定性仍存，美元走軟，而鋅自身低庫(kù)存與礦端進(jìn)一步改善并存，6月加工費(fèi)繼續(xù)回升，區(qū)間波動(dòng)暫延續(xù)，現(xiàn)貨低庫(kù)存繼續(xù)對(duì)結(jié)構(gòu)性走勢(shì)有所支持。鋅短期可能小幅回升，中線逢高偏空，期限back結(jié)構(gòu)波動(dòng)，下方支撐21600-22000暫穩(wěn)，上方階段注意23000-23200壓力。
鋁及氧化鋁：
基本面方面電解鋁供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線波段操作為主，關(guān)注逢高沽空的操作機(jī)會(huì)。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500。期權(quán)方面可考慮雙賣策略。氧化鋁盤面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上升，交易所注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動(dòng)也有緩解可能，建議偏空思路對(duì)待。09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫礦供應(yīng)緊張延續(xù)，加工費(fèi)維持歷史低位，遠(yuǎn)期來說緬甸佤邦的復(fù)產(chǎn)已提上日程，剛果金也已逐步復(fù)產(chǎn)。建議短線波段操作為宜，偏多思路為主。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮雙賣期權(quán)策略。
鉛：
美元走軟提振有色，但需求預(yù)期仍限制回升，下游偏淡，原料偏強(qiáng)繼續(xù)令鉛區(qū)間波動(dòng)延續(xù)。鉛區(qū)間小幅反彈，下方16500-16600支撐仍存，上檔暫關(guān)注17000-17200壓力，仍可延續(xù)期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美對(duì)歐威脅加關(guān)稅但時(shí)間口徑松動(dòng)，美元偏弱回落，鎳價(jià)區(qū)間震蕩延續(xù)，鎳礦端略減弱但變動(dòng)有限，而下游需求拉動(dòng)一般。近期下方支撐繼續(xù)關(guān)注11.8-12萬(wàn)元，再上檔主要壓力12.8-13萬(wàn)元，鎳價(jià)區(qū)間波動(dòng)延續(xù)，也可考慮期權(quán)較寬區(qū)間雙賣策略?，F(xiàn)貨偏淡，出口較強(qiáng)，不銹鋼近期原料成交價(jià)波動(dòng)暫穩(wěn)，南非將鉻定為重要關(guān)鍵礦產(chǎn)，成本支撐依然偏強(qiáng)，短期庫(kù)存小增。不銹鋼區(qū)間波動(dòng)反復(fù)，支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看13200-13300，鎳/不銹鋼走弱。
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