>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 1870KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日，美國總統(tǒng)特朗普表示，歐盟請求將關(guān)稅談判期限延長至7月9日，他已同意這一請求。特朗普稱，本次與歐盟就關(guān)稅問題的談話“非常愉快”。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月25日下午，國務(wù)院總理李強(qiáng)在雅加達(dá)出席在印度尼西亞中資企業(yè)座談會。國家能源集團(tuán)、華為公司、上汽集團(tuán)、新希望集團(tuán)、青山控股集團(tuán)、TCL科技集團(tuán)等企業(yè)參加。
3.山西臨汾鄉(xiāng)寧焦煤集團(tuán)部分主焦煤及瘦煤價(jià)格下調(diào)80元/噸，其中，低硫主焦煤（A10 S0.4 G80）下調(diào)80元/噸至現(xiàn)匯價(jià)1150元/噸，低硫瘦煤（A10.5 S0.7 G70）下調(diào)80元/噸至現(xiàn)匯價(jià)1090元，低硫瘦煤（A10 S0.5 G65）下調(diào)80元/噸現(xiàn)匯價(jià)1025元，低硫瘦煤（A10 S0.3 G35）下調(diào)80元/噸至現(xiàn)匯價(jià)950元，高硫主焦煤（A12 S3.2 G75）下調(diào)80元/噸至現(xiàn)匯價(jià)730元/噸，另有40-60元/噸的量價(jià)優(yōu)惠政策，自2025年5月26日起執(zhí)行。
4.焦炭開啟第二輪提降，唐山、邢臺、天津、石家莊地區(qū)主流鋼廠計(jì)劃對濕熄焦炭價(jià)格下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，2025年5月28日零時(shí)起執(zhí)行。
焦煤：
【市場邏輯】
產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)調(diào)降，短期難以看到價(jià)格反轉(zhuǎn)。焦煤主要壓力來自國內(nèi)供應(yīng)端，山西和新疆同比16-20%增速，而需求增量相對有限，且近期鐵水產(chǎn)量見頂回落，對原料需求會進(jìn)一步走弱，鐵水在高位水平下，尚且看到焦煤累庫，后期隨著需求回落，庫存壓力會進(jìn)一步加大。進(jìn)口煤方面，蒙煤進(jìn)口量邊際增加，在國內(nèi)煤的沖擊下，蒙煤報(bào)價(jià)進(jìn)一步下探，預(yù)計(jì)三季度長協(xié)價(jià)還有下調(diào)空間。目前煤炭行業(yè)深度調(diào)整，焦煤價(jià)格已跌破很多煤礦成本，但短期內(nèi)仍有下調(diào)空間，需達(dá)到新的供需平衡后才會企穩(wěn)反彈，近期關(guān)注迎峰度夏前期補(bǔ)庫對煤炭整體需求的拉動。
【交易策略】
鋼價(jià)下跌繼續(xù)施壓焦煤，但焦煤后期走勢相對鋼材和鐵礦或相對抗跌，短期仍維持逢高空策略，現(xiàn)貨企業(yè)及時(shí)套保。前期空單暫時(shí)止盈，抄底需謹(jǐn)慎。JM09合約關(guān)注750-760元/噸支撐，上方關(guān)注900-910元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭正式開啟第二輪提降，焦化廠在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力較弱，焦煤跌價(jià)帶動焦炭價(jià)格同步下行。目前鋼廠實(shí)際需求尚可，且部分鋼廠仍有利潤，開工維持高位，但鐵水產(chǎn)量邊際走弱，受此影響，鋼廠采購放緩，控制焦炭庫存數(shù)量，部分焦化廠出現(xiàn)累庫，后期隨著鐵水產(chǎn)量的進(jìn)一步回落，對焦炭需求壓力會增大。焦炭第一輪提降落地后，鋼廠仍有繼續(xù)提降預(yù)期，雖焦化利潤惡化，但焦煤的下跌，繼續(xù)給出焦化利潤空間。短期成本暫無反轉(zhuǎn)趨勢情況下，焦炭恐將繼續(xù)試探新低。
【交易策略】
焦炭開啟第二輪提降，焦化廠對提降抵抗意愿不足，短期焦炭期價(jià)仍可能進(jìn)一步下行，本輪落地后，仍有提降預(yù)期，焦炭維持逢高空策略不變。J2509合約關(guān)注1300-1310元/噸附近支撐，上方關(guān)注1450-1460元/噸壓力。
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