>> 五礦證券-新材料行業(yè)2025Q1財報開門紅：關(guān)注確立困境反轉(zhuǎn)的稀土磁材行業(yè)-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
大小： |
1216KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王何夢雅 |
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此報告為加密報告 |
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報告要點
2025Q1，新材料行業(yè)實現(xiàn)開門紅，營收同比增加，盈利能力同比大幅改善，新材料價格漲多跌少，這可能反映了2024Q4宏觀支持政策已經(jīng)逐步傳導(dǎo)到了實體企業(yè)，需求逐步企穩(wěn)回暖。建議關(guān)注已經(jīng)確立困境反轉(zhuǎn)的稀土磁材行業(yè)，中美關(guān)稅沖突暫停背景下，需求景氣延續(xù)，預(yù)計2025年供給增速放緩趨勢不變，供需格局改善有望大幅修復(fù)稀土公司業(yè)績。
2025Q1，新材料行業(yè)營業(yè)收入同比上升下降，毛利率同比微降，歸母凈利同比大幅改善。2025Q1，新材料公司營業(yè)收入同比增加11.9%，環(huán)比減少10.7%；歸母凈利潤同比增加32.4%，環(huán)比增加56.6%；平均毛利率為14.1%，同比下降0.5個百分點，環(huán)比上升0.8個百分點。這可能反映了在2024年至2025年初多項穩(wěn)增長措施下，下游需求回暖，新材料產(chǎn)業(yè)的供需格局得到改善，企業(yè)收入增長，盈利能力顯著提高。
各子行業(yè)在2025Q1均實現(xiàn)營收同比正增長。其中，催化提純材料行業(yè)營業(yè)收入同比增幅最大，為26.6%；稀土磁材行業(yè)營業(yè)收入同比增幅也較大，為21.0%；超硬新材料營業(yè)收入同比增幅最小，為2.1%。各子行業(yè)在2025Q1盈利表現(xiàn)分化。其中，催化提純材料行業(yè)歸母凈利同比增幅最大，為31.6%；稀土磁材行業(yè)歸母凈利大幅轉(zhuǎn)正；超硬新材料歸母凈利同比降幅最大，為33.2%。
稀土磁材行業(yè)2025Q1營收同比增幅較大、歸母凈利同比大幅轉(zhuǎn)正主要系稀土磁材行業(yè)供需格局大幅改善。2024年稀土開采和冶煉分離配額增速顯著放緩，下游能源、機器人等需求旺盛，2025Q1稀土價格有所回暖。2025年4月國家出臺《公布對部分中重稀土相關(guān)物項實施出口管制的決定》，嚴(yán)格限制中重稀土及材料出口，短期影響了中重稀土價格，但后續(xù)陸續(xù)下發(fā)了稀土出口許可證。管制對稀土磁材在汽車、機器人等民用領(lǐng)域的長期影響不大，稀土磁材產(chǎn)業(yè)供需持續(xù)改善的格局有望持續(xù)，稀土磁材企業(yè)的盈利能力有望繼續(xù)改善。
風(fēng)險提示：1、關(guān)稅、出口管制、地緣政治等因素導(dǎo)致下游需求不及預(yù)期、國內(nèi)供給難以消化，國內(nèi)產(chǎn)品價格大幅下降，銷量不及預(yù)期；2、緬甸等地進(jìn)口礦數(shù)量超預(yù)期，國內(nèi)供給大幅提升，導(dǎo)致價格承壓；3、開工進(jìn)度緩慢導(dǎo)致新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；4、技術(shù)迭代更新緩慢導(dǎo)致盈利能力下滑。
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