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行情回顧
　　根據(jù)Wind，本周滬深300下跌0.2%，機(jī)械行業(yè)下跌2.5%，漲幅靠前板塊為印刷包裝機(jī)械(-0.9%)、其他專用設(shè)備(-0.2%)、軌交設(shè)備(-0.6%)。年初至今滬深300跌1.3%，機(jī)械行業(yè)漲6.8%，漲幅靠前板塊為印刷包裝機(jī)械(27.3%)、工程機(jī)械器件(26.9%)、金屬制品(25.0%)。
　　投資建議
　　工程機(jī)械。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月份12類工程機(jī)械中有8類產(chǎn)品銷量同比增長。其中，起重機(jī)械等6類產(chǎn)品國內(nèi)銷量同比下降，而高空平臺等3類產(chǎn)品出口量同比減少。受地產(chǎn)開工持續(xù)走弱下降，起重機(jī)械等高相關(guān)性產(chǎn)品國內(nèi)需求仍未好轉(zhuǎn)。不過，5月23日北京市發(fā)布通告，將分階段禁止市相關(guān)區(qū)域內(nèi)使用高排放非道路移動(dòng)機(jī)械，工程機(jī)械更新需求有望加速釋放。此外，根據(jù)工程機(jī)械雜志，4月我國工程機(jī)械出口額增長12.7%至51.5億美元，1-4月累計(jì)出口額增長9.0%至180.7億美元，出口增速較前值繼續(xù)回升，表明在貿(mào)易摩擦背景下，我國工程機(jī)械企業(yè)正在加速出海。建議關(guān)注恒立液壓、三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、安徽合力等。
　　機(jī)器人。據(jù)蓋世具身智能，5月22日北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心發(fā)布全球首個(gè)《人形機(jī)器人智能化分級》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，包括感知認(rèn)知、決策學(xué)習(xí)、執(zhí)行表現(xiàn)、協(xié)作交互四大核心維度的技術(shù)矩陣。該技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，有望加速人形機(jī)器人感知、決策、交互等核心能力的技術(shù)進(jìn)化，加快其商業(yè)化落地。此外，據(jù)高工人形機(jī)器人，5月22日京東科技和上海具身智能智創(chuàng)基金成為智元機(jī)器人新股東，這是京東首次投資人形機(jī)器人企業(yè)。此前，美團(tuán)也完成對自變量機(jī)器人的獨(dú)家投資。隨著更多互聯(lián)網(wǎng)大廠入局人形機(jī)器人市場，人形機(jī)器人技術(shù)有望進(jìn)一步加速。我們繼續(xù)看好機(jī)器人板塊行情，建議關(guān)注人形機(jī)器人放量驅(qū)動(dòng)減速器、絲杠、軸承、電機(jī)等核心零部件需求增長的投資機(jī)會(huì)。
　　可控核聚變。據(jù)可控核聚變公眾號，5月1日BEST項(xiàng)目工程提前2月啟動(dòng)；5月15日中核工程聯(lián)合體與ITER組織簽署WPP合同。據(jù)央視財(cái)經(jīng)，5月23日特朗普簽署行政命令，通過全面改革美國核管理委員會(huì)等措施以加快核反應(yīng)堆測試等。近年來在AI算力爆發(fā)帶來全球電力需求快速增長，核聚變作為高效清潔能源，國內(nèi)外相關(guān)發(fā)展進(jìn)入加速期，今年以來國內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目招標(biāo)亦加快落地。我們看好核聚變加速落地下，上游相關(guān)設(shè)備項(xiàng)目中標(biāo)帶來的業(yè)績增長貢獻(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)政策出臺和落地效果不及預(yù)期。貿(mào)易摩擦持續(xù)升級。海外需求下降超預(yù)期。原材料上漲。