>> 南華期貨-國債期貨日報：全線下行-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
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作者： |
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盤面點(diǎn)評：
國債期貨全天震蕩下行，全線收跌，其中長端弱勢，中短端合約跌幅有限。資金方面，公開市場新做4480億，日內(nèi)到期3570億，凈投放910億。
日內(nèi)消息：
1.國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會專家咨詢組全體會議在京召開。市場監(jiān)管總局黨組成員、副局長孟揚(yáng)出席會議并講話。市場監(jiān)管總局黨組書記、局長，委員會副主任羅文要求，專家咨詢組要牢牢把握正確政治方向，聚焦公平競爭治理領(lǐng)域新問題新挑戰(zhàn)，開展前瞻性針對性研究，為委員會科學(xué)決策提供有力支撐，為構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、推動高質(zhì)量發(fā)展作出新貢獻(xiàn)。
行情研判：
當(dāng)前債市依舊未擺脫窄幅震蕩的格局，相比期貨長端合約的弱勢，現(xiàn)券方面收益率波動有限，10Y和30Y利率全天振幅基本在1bp以內(nèi)，至于是期貨超跌還是現(xiàn)券反應(yīng)遲滯，我們更傾向于前者。從邏輯來看，當(dāng)前的壓力可能主要來自負(fù)債端以及波動的降低，一方面隨著存款利率的調(diào)整，短期內(nèi)大行再度面臨負(fù)債壓力，近期存單明顯提價具有明確的指向性；另一方面，隨著利率債波動的降低，交易難做可能導(dǎo)致部分資金轉(zhuǎn)向配置性價比更高的信用債，與負(fù)債壓力形成共振。但以上邏輯終歸偏短期，首先資金在進(jìn)入非銀后會再度回流到銀行系統(tǒng)，流動性整體不受影響；第二資金面依舊是多頭最大的支撐，考慮到央行近期對于流動性的呵護(hù)，以及穩(wěn)步下行的資金利率中樞，利率上行有頂。
隨著資金中樞的下移以及信用利差的收窄，利率債的配置價值會再度凸顯，短期內(nèi)國債有壓力但并不危險，隨著10Y再度靠近1.7%，配置的窗口也越來越近
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