>> 西部證券-諾唯贊(688105)跟蹤點評：常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-250527
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大?。?/td>
| 221KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陸伏崴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
分子類生物試劑龍頭，業(yè)績短期承壓。公司主要圍繞酶、抗原、抗體等功能性蛋白及高分子有機材料進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)。2024年實現(xiàn)營收13.78億元/+7.15%，歸母凈利潤-0.18億元。2025Q1實現(xiàn)收入2.85億元/-5.50%，歸母凈利潤191萬元/-63.39%。
常規(guī)成熟產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。分板塊看，2024年公司生物試劑、診斷試劑、儀器設(shè)備、技術(shù)服務(wù)、耗材等材料分別實現(xiàn)營收11.1億元/+17.4%、1.6億元/-36.7%、0.4億元/+116.1%、0.4億元/-30.5%、0.2億元/+112.7%。其中生物試劑、儀器設(shè)備收入較上年增長顯著，主要系自動化儀器上新、海外市場業(yè)務(wù)增長快速；診斷試劑、技術(shù)服務(wù)收入較上年有一定下降主要系公共衛(wèi)生市場需求變化影響。隨著公司生物制劑產(chǎn)品線不斷升級迭代，提取、細(xì)胞蛋白、生物耗材等新品類持續(xù)上新，公司整體業(yè)務(wù)收入有望獲得持續(xù)性增長。
海外市場不斷拓展，國際業(yè)務(wù)增長亮眼。2024年公司海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.0億元/+121.9%。公司持續(xù)構(gòu)建與優(yōu)化國際業(yè)務(wù)架構(gòu)，不斷深化在北美、歐洲、東南亞區(qū)域等各主要地區(qū)市場的本地化運營，并積極在法國等地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。未來公司將繼續(xù)通過優(yōu)勢品類精準(zhǔn)投放與增加境外本地化員工占比等手段持續(xù)深化海外渠道建設(shè)，國際業(yè)務(wù)板塊有望貢獻(xiàn)公司增長新動能。
毛利率略有承壓，費用控制效果較好。公司2024年主營業(yè)務(wù)毛利率為70.0%/ -1.1pct，主要系少數(shù)產(chǎn)品線毛利率受市場環(huán)境影響波動和銷售結(jié)構(gòu)變動。銷售、管理和研發(fā)費用率分別為35.7%/16.8%/21.8%，同比-1.1/-1.6/-4.5pct。管理費用率下降主要系公司內(nèi)部成本控制優(yōu)化帶來的房租等支出降低。
投資建議：預(yù)計公司2025/2026/2027年EPS分別為0.18/0.40/0.65元。公司常規(guī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，國際業(yè)務(wù)增長亮眼，生命科學(xué)板塊產(chǎn)品線持續(xù)迭代和上新，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化較大風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
