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主要觀(guān)點(diǎn)
　　【市場(chǎng)回顧】
　　◆本周上證指數(shù)報(bào)收3348.37點(diǎn)，周漲跌幅為-0.57%；深證成指報(bào)收10132.41點(diǎn)，周漲跌幅為-0.46%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2021.5點(diǎn)，周漲跌幅為-0.88%；滬深300指數(shù)報(bào)收3882.27點(diǎn)，周漲跌幅為-0.18%。中證人工智能指數(shù)報(bào)收1250.39點(diǎn)，周漲跌幅-2.13%，板塊與大盤(pán)走勢(shì)一致。
　　【科技行業(yè)觀(guān)點(diǎn)】
　　◆ 5月22日，小米3nm自研旗艦芯片玄戒O1正式發(fā)布，用于手機(jī)和平板兩款產(chǎn)品中。同時(shí)，小米發(fā)布首款自研手表芯片玄戒T1，其集成了小米首個(gè)自研4G基帶。性能方面，玄戒O1的CPU單核性能接近蘋(píng)果最新的A18 Pro，多核性能甚至有所超越，GPU性能和能效領(lǐng)先蘋(píng)果，O1的整體性能躋身安卓旗艦手機(jī)芯片第一梯隊(duì)。研發(fā)投入方面，小米4年對(duì)玄戒研發(fā)投入超135億元，2025年研發(fā)投入預(yù)計(jì)300億元，公司未來(lái)5年在小米汽車(chē)、芯片、智能工廠(chǎng)等研發(fā)投入預(yù)計(jì)達(dá)2000億元。我們認(rèn)為小米玄戒O1的落地是小米造芯路上的里程碑，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程旗艦手機(jī)芯片的空白，小米自研芯片在各類(lèi)設(shè)備中的落地將強(qiáng)化小米生態(tài)設(shè)備底層的協(xié)同打通，進(jìn)一步強(qiáng)化小米軟硬協(xié)同能力。
　　◆ 5月19日，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛發(fā)布臺(tái)北國(guó)際電腦展COMPUTEX 2025開(kāi)幕演講。英偉達(dá)與富士康鴻?？萍技瘓F(tuán)合作打造一臺(tái)巨型AI超級(jí)計(jì)算機(jī)，將采用英偉達(dá)GB300 NVL72機(jī)架式解決方案，搭載10000張英偉達(dá)Blackwell GPU。NVLinkFusion方面，英偉達(dá)發(fā)布NVLink Fusion半定制AI基礎(chǔ)設(shè)施，向外部芯片敞開(kāi)了允許接入英偉達(dá)NVLink機(jī)架式系統(tǒng)的大門(mén)，意味著構(gòu)建AI系統(tǒng)不必全用英偉達(dá)的芯片產(chǎn)品，可搭配使用其他企業(yè)的定制CPU和AI芯片。Blackwell全家桶方面，英偉達(dá)新增DGXSpark和DGXStation個(gè)人AI超級(jí)計(jì)算機(jī)、RTXPRO筆記本電腦、RTXPROBlackwell服務(wù)器。DGX用Omniverse來(lái)訓(xùn)練AI模型；RTXPROBlackwell服務(wù)器和RTXPRO 6000工作站，用于模擬仿真與合成數(shù)據(jù)生成；Jetson AGX，用于機(jī)器人運(yùn)行時(shí)。AIAgents方面，英偉達(dá)企業(yè)AI平臺(tái)加速全球IT一萬(wàn)億美元投資，該平臺(tái)包含：AI基礎(chǔ)設(shè)施、AIOps、代理式AI。英偉達(dá)推出經(jīng)過(guò)英偉達(dá)企業(yè)AI工廠(chǎng)驗(yàn)證的新設(shè)計(jì)和英偉達(dá)AI藍(lán)圖，使企業(yè)能夠構(gòu)建智能、適應(yīng)性強(qiáng)的AIAgents，從而提高團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)力。我們認(rèn)為英偉達(dá)全力投入AI基礎(chǔ)建設(shè)，積極布局下一波企業(yè)AI、工業(yè)AI、物理AI及AI4Science浪潮，為下一代AI研發(fā)提供各類(lèi)硬件設(shè)備及軟件。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為：（1）北美大廠(chǎng)capex超預(yù)期，國(guó)內(nèi)大廠(chǎng)預(yù)計(jì)跟進(jìn)投資，科技核心資產(chǎn)重新定價(jià)，全年行情看好；（2）短期漲幅過(guò)高后的回調(diào)下，重視PCB，ODM，AIOT，AIDC板塊的逢低布局機(jī)會(huì)：
　　1）自主可控：半導(dǎo)體asic芯片和設(shè)備端受益于貿(mào)易壁壘，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)一步加速。建議關(guān)注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方華創(chuàng)】。
　　2）AI新消費(fèi)場(chǎng)景：受益于deepseek以及國(guó)產(chǎn)算力鏈后續(xù)應(yīng)用端的爆發(fā)。建議關(guān)注：【恒玄科技】、【泰凌微】。
　　3）AIDC：受益于BAT的capex超預(yù)期，柴發(fā)等重點(diǎn)賽道戴維斯雙擊。建議關(guān)注：【濰柴重機(jī)】。
　　4）PCB：情緒錯(cuò)殺后布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：【滬電股份】、【勝宏科技】、【生益科技】。
　　5）端側(cè)ODM：受益于國(guó)產(chǎn)端側(cè)AI+小米產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：【華勤技術(shù)】、【龍旗科技】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；專(zhuān)精特新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。