>> 中信期貨-貴金屬策略日報：避險需求緩和拖累金價-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎 |
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重點資訊:
1）路透報導(dǎo)，相關(guān)人士對路透表示，歐盟官員已要求歐盟主要企業(yè)和首席執(zhí)行官提供其在美國投資計劃的細(xì)節(jié)。在美國總統(tǒng)特朗普撤銷了威脅對歐盟進(jìn)口商品加征高額關(guān)稅的計劃后，歐盟正準(zhǔn)備推進(jìn)與華盛頓的貿(mào)易談判。
2）中國國務(wù)院總理李強(qiáng)周二在馬來西亞吉隆坡表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化正在經(jīng)歷前所未有的重大沖擊，面對地緣沖突和對立對抗加劇，必須堅持深化互信增進(jìn)團(tuán)結(jié)，面對保護(hù)主義和單邊主義，要更加堅持?jǐn)U大開放，消除壁壘。
3）路透報導(dǎo)，相關(guān)人士周二對路透表示，在近期超長期公債收益率急劇上升之后，日本將考慮削減超長期債券的發(fā)行量，決策者正試圖緩解市場對政府財政狀況惡化的擔(dān)憂。
價格邏輯:
黃金價格昨日下跌，午后跌破3,300美元關(guān)鍵支撐后持續(xù)承壓，美市盤初一度深陷負(fù)值區(qū)域。消息面上，日本在近期超長期公債收益率急劇上升之后，將考慮削減超長期債券的發(fā)行量，決策者正試圖緩解市場對政府財政狀況惡化的擔(dān)憂。
基本面多空因素交織，市場情緒受貿(mào)易進(jìn)展與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化影響。美國4月耐用品訂單雖超預(yù)期下降，但3月數(shù)據(jù)大幅上修至7.6%，緩和了部分悲觀情緒;消費者信心指數(shù)反彈至98.0，創(chuàng)近一年新高，反映關(guān)稅暫停對市場信心的提振。道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲超600點，顯示風(fēng)險偏好回升壓制避險需求。地緣政治方面，特朗普稱將與歐盟展開貿(mào)易談判并預(yù)期達(dá)成公平協(xié)議，進(jìn)一步削弱黃金的避險吸引力。此外，美國10年期國債收益率微跌至4.446%，實際收益率同步走低，但美元走強(qiáng)抵消了其對金價的潛在支撐。
黃金短期走勢取決于關(guān)鍵支撐位爭奪及美聯(lián)儲政策信號。基本面焦點轉(zhuǎn)向周三公布的5月美聯(lián)儲會議紀(jì)要，市場期待從中獲取利率路徑線索。盡管當(dāng)前降息預(yù)期（年內(nèi)約46.5個基點）對金價構(gòu)成潛在支撐，但若紀(jì)要釋放鷹派信號或美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，可能強(qiáng)化美元并加劇黃金波動。長期來看，美國財政赤字?jǐn)U大（穆迪已下調(diào)其主權(quán)評級至AA1）與中國4月黃金進(jìn)口激增（環(huán)比翻倍至2024年3月來高位)或為金價提供韌性，但需警惕短期技術(shù)性拋壓與政策風(fēng)險。
展望:下周重點關(guān)注美國4月PCE數(shù)據(jù)、一季度實際GDP數(shù)據(jù)，持續(xù)關(guān)注貿(mào)易摩擦變化。周度COMEX黃金關(guān)注【3200,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【32,35】。
風(fēng)險提示∶中美貿(mào)易談判，特朗普政策超預(yù)期
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