>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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2025年內(nèi)地中期宏觀經(jīng)濟展望
展望特朗普2.0時期，一方面全球私人投資可能受不確定環(huán)境抑制，財政或積極擴張加以對沖，另一方面美國消費可能轉弱，拖累中國出口。同時，不確定環(huán)境也為中國改革帶來契機，2025年正迎來“十五五”經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)劃制定，將涉及經(jīng)濟走勢、科技革命、財政關系等重大宏觀問題，引領中國產(chǎn)業(yè)邁向更高質(zhì)量的發(fā)展。預計財政擴張將更加聚焦促進消費回暖與價格修復，短期紓困與長期培育并舉，以化解隱債與轉型升級推動基建投資回暖，地產(chǎn)調(diào)控仍著眼于供需再平衡。為解決產(chǎn)業(yè)結構性矛盾，政策將通過市場化出清與構建公平競爭環(huán)境以改善制造業(yè)供需均衡，新質(zhì)生產(chǎn)力與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展也將獲金融、科技政策持續(xù)支持。展望下半年內(nèi)地經(jīng)濟表現(xiàn)，關稅擾動仍是影響經(jīng)濟運行的主線，搶出口現(xiàn)象可能使關稅對經(jīng)濟的影響先“價”后“量”，物價端率先反映下行壓力，但對GDP的影響可能較為滯后，全年GDP有望實現(xiàn)5%增長，經(jīng)濟或呈現(xiàn)“生產(chǎn)偏強、投資回升、消費穩(wěn)健、出口仍具韌性”的特點。
重點新聞：美國5月消費者信心創(chuàng)四年來最大增幅；白宮表示最早本周可能達成幾項貿(mào)易協(xié)議，與印度的談判接近收尾；美國工廠4月份商業(yè)設備訂單創(chuàng)10月以來最大降幅；特朗普政府升級對哈佛大學施壓；歐盟尋求加快與美國的貿(mào)易談判，據(jù)悉重點放在關鍵行業(yè)以及關稅和非關稅壁壘上；法國5月通脹率降至2020年以來最低；歐央行首席經(jīng)濟學家表示，今年年內(nèi)通脹率將徘徊在2%左右，但貨幣政策取決于美國關稅影響；日本政府將動用27億美元儲備資金幫助受關稅影響企業(yè)家庭；國務院反壟斷反不正當競爭委員會專家咨詢組全體會議在京召開；上海期貨交易所就業(yè)務規(guī)則國際化草案征求意見；三部門發(fā)文要求加強新型信息基礎設施建設；山東高密一家化工廠發(fā)生爆炸事故；蘋果計劃為其設備推出專用視頻游戲應用程序；拼多多第一季度凈利潤同比下滑45%，遠不及預期；小米Q1收入、盈利均創(chuàng)歷史新高。
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