>> 太平洋證券-九華旅游(603199)點評：發(fā)布定增預案，提升景區(qū)核心競爭力-250526
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大小： |
641KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湛 |
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事件：近期九華旅游（603199）發(fā)布定增預案，擬向包括公司控股股東文旅集團在內(nèi)的不超過35名（含35名）特定投資者發(fā)行股票募資不超過5億元，用于獅子峰索道（2.6億）、酒店改造（1.75億）及交通設備升級（0.65億）等項目。
點評：
大股東深度參與定增，持股比例進一步提升。本次定增計劃發(fā)行不超過3320萬股（占發(fā)行前總股本30%），若全額發(fā)行，公司總股本將從約1.11億股增至1.44億股。公司控股股東文旅集團擬以現(xiàn)金方式認購股份總數(shù)不低于本次發(fā)行總股數(shù)的32%，認購價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的80%，其持股比例將從29.93%增至30.40%。
優(yōu)化業(yè)務布局，提升核心競爭力。九華旅游作為國內(nèi)知名旅游企業(yè)，已形成涵蓋“食、住、行、游、購、娛”的旅游全產(chǎn)業(yè)鏈條，但面對日益激烈的市場競爭和消費者需求的升級，仍需不斷優(yōu)化業(yè)務布局。目前，九華山風景區(qū)存在“中熱南北冷”的游客分布不均現(xiàn)象，中部景區(qū)游客集中，而南、北部景區(qū)受交通設施限制，優(yōu)質資源未能充分展示。此次定增所募資金將用于獅子峰索道、酒店改造及交通設備升級等項目，旨在完善景區(qū)游覽體系，實現(xiàn)景區(qū)擴容，分流游客，緩解中部景區(qū)壓力，整體提高景區(qū)環(huán)境承載能力，有效提升景區(qū)核心競爭力。。
新建索道打通景區(qū)脈絡，促進均衡發(fā)展。獅子峰索道項目是本次定增的重點項目之一。該項目建成后，將為游客提供快捷游覽交通方式，減少游客體力消耗。同時，通過高山游覽步道連接中部花臺景區(qū)和東部九子巖景區(qū)，進一步完善九華山游覽體系。從區(qū)域發(fā)展角度看，獅子峰景區(qū)位于九華山北部核心位置，是“皖南國際旅游文化示范區(qū)”北部入口，區(qū)位優(yōu)勢明顯。該項目將提升景區(qū)可達性和吸引力，帶動周邊相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)機會，促進鄉(xiāng)村振興和全域旅游發(fā)展。
酒店改造提升住宿品質，滿足多元需求。九華山聚龍大酒店改造項目和九華山中心大酒店北樓客房升級改造項目，旨在提升酒店服務質量，滿足不同層次游客需求。隨著旅游市場的發(fā)展，游客對住宿品質的要求日益提高。聚龍大酒店和中心大酒店作為九華旅游旗下重要酒店資產(chǎn)，通過改造升級，將優(yōu)化客房配置，改善住宿環(huán)境，提升游客滿意度，進而增強公司在旅游住宿市場的競爭力，提高酒店盈利能力。
交通設備提升完善交通網(wǎng)絡，提升出行體驗。交通設備提升項目致力于優(yōu)化景區(qū)交通網(wǎng)絡，提升游客出行效率和體驗。便捷的交通是吸引游客的關鍵因素之一，完善的交通設施能夠使游客更加順暢地在景區(qū)內(nèi)游覽，減少旅途疲勞，提高旅游體驗的整體質量。
投資建議：預計2025-2027年九華旅游將實現(xiàn)歸母凈利潤2.12/2.36/2.63億元，同比增速13.86%/11.62%/11.37%。預計2025-2027年EPS分別為1.91/2.14/2.38元/股，對應2025-2027年PE分別為19.5X、17.5X和15.7X，看好外部交通改善及景區(qū)內(nèi)部擴容帶來的客流增長，給予“買入”評級。
風險提示：存在天氣及自然災害風險影響景區(qū)開放的風險，存在市場競爭加劇的風險，存在項目推進不及預期的風險，存在人力成本、原材料成本、能源成本等持續(xù)上漲的風險。
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