>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁盤面價格相對現(xiàn)貨較為低估-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20380元/噸，較上一交易日上漲30元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至120元/噸；中原A00鋁價錄得20310元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至40元/噸；佛山A00鋁價錄20230元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-40元/噸。
鋁期貨方面：2025-05-29日滬鋁主力合約開于20115元/噸，收于20200元/噸，較上一交易日收盤價上漲50元/噸，漲幅0.25%，最高價達20245元/噸，最低價達到20045元/噸。全天交易日成交168323手，較上一交易日增加34429手，全天交易日持倉207900手，較上一交易日增加4339手。
庫存方面，截止2025-05-29，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存51.1萬噸。截止2025-05-29，LME鋁庫存375075噸，較前一交易日減少2250噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-05-29 SMM氧化鋁山西價格錄得3290元/噸，山東價格錄得3260元/噸，廣西價格錄得3290元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-05-29氧化鋁主力合約開于2985元/噸，收于2964元/噸，較上一交易日收盤價下跌41元/噸，跌幅-1.36%，最高價達到2990元/噸，最低價為2923元/噸。全天交易日成交798647手，較上一交易日減少244681手，全天交易日持倉352989手，較上一交易日減少18319手。
市場分析
電解鋁：美國關(guān)稅短期多變造成鋁價的波動，美國政策擾動的不可預(yù)測性需要警惕?，F(xiàn)貨市場方面，社會庫存繼續(xù)快速下滑，現(xiàn)貨市場升水堅挺。基本面方面，供應(yīng)端海內(nèi)外并無利空因素，消費的可持續(xù)性在6月可能出現(xiàn)變化，5月份光伏消費下滑的情況下社會庫存依舊表現(xiàn)為強勢去庫，但進入6月份隨著搶出口的結(jié)束和消費前置的結(jié)束，消費強度將會受到考驗。鋁棒和鋁板帶箔產(chǎn)量均環(huán)比出現(xiàn)回落，國內(nèi)即將進入傳統(tǒng)消費淡季。當(dāng)前行業(yè)利潤豐厚，若無超預(yù)期利多刺激，鋁價向上突破難度或許將會增加，同時需要警惕成本坍塌的風(fēng)險，關(guān)注社會庫存變化。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，貴州氧化鋁以3350元/噸價格成交5000噸。氧化鋁盤面價格繼續(xù)偏弱走勢，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強勢，盤面對現(xiàn)貨大幅度貼水，倉單庫存降至14萬噸并有繼續(xù)下滑的可能，關(guān)注倉單變化。幾內(nèi)亞方面暫無新的擾動，假設(shè)Axis礦山全部停產(chǎn)，全年鋁土礦供應(yīng)依舊不存在缺口。8月之前中國鋁土礦到港量難受影響，雖然受幾內(nèi)亞擾動礦價反彈，但短期供應(yīng)充足缺乏持續(xù)上漲動力，按鋁土礦73美元/噸計算，行業(yè)利潤依舊修復(fù)顯著，前期檢修減產(chǎn)項目復(fù)產(chǎn)概率大，周度產(chǎn)量已經(jīng)明顯環(huán)比回升，預(yù)計社會庫存不久將會止跌回升
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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