>> 興業(yè)證券-非銀金融行業(yè)公募基金市場月度跟蹤(2025年5月)：首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品有何看點(diǎn)？-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 732KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐一洲 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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市場回顧：4月權(quán)益市場整體回調(diào)，滬深300、中證500、中證1000指數(shù)漲跌幅分別為-3.0%、-3.9%、-4.4%，權(quán)益市場下跌帶動(dòng)偏股混合型基金指數(shù)下跌2.3%。債券市場有所回暖，中證全債指數(shù)、中證金融債指數(shù)、中證企業(yè)債指數(shù)漲跌幅分別為+1.4%、+0.8%、+0.5%。各類債券信用利差均環(huán)比擴(kuò)大，各期限國債期限利差均環(huán)比收窄。
產(chǎn)品申報(bào)情況：4月申報(bào)基金160只，環(huán)比增加6只，其中包含股票型基金1只，混合型基金29只，債券型基金15只，指數(shù)型基金101只，F(xiàn)OF基金12只，QDII基金1只，REITs產(chǎn)品1只，權(quán)益基金申報(bào)繼續(xù)回暖，混合型基金申報(bào)數(shù)量創(chuàng)最近一年新高，債基申報(bào)數(shù)量延續(xù)收縮。主動(dòng)權(quán)益基金中，行業(yè)主題型產(chǎn)品申報(bào)加速，半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)等高景氣板塊成為申報(bào)熱門；指數(shù)型基金則重點(diǎn)圍繞杠鈴策略兩端產(chǎn)品進(jìn)行布局，其中高彈性產(chǎn)品主要為機(jī)器人、雙創(chuàng)板塊人工智能、上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)策略ETF等，低波穩(wěn)健產(chǎn)品主要為自由現(xiàn)金流和紅利類產(chǎn)品；FOF產(chǎn)品在銀行渠道配置需求上升推動(dòng)其申報(bào)顯著升溫，多家基金公司以FOF作為大類資產(chǎn)配置策略落地的載體。
產(chǎn)品發(fā)行成立情況：4月新發(fā)基金925億份，環(huán)比-7.7%，低于2024年月度均值987億份；分產(chǎn)品類型來看，股票型、混合型、債券型、QDII、REITs、FOF發(fā)行份額分別為459、32、338、2、5、89億份，環(huán)比分別+21.3%、-73.0%、-25.6%、-90.7%、-33.3%、+396.7%。4月發(fā)行規(guī)模較大的權(quán)益基金仍然以被動(dòng)產(chǎn)品為主，且杠鈴策略兩端產(chǎn)品具備更強(qiáng)的規(guī)模壯大潛力，科技類基金主要為科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接和科創(chuàng)綜指增強(qiáng)指數(shù)，其中華夏和易方達(dá)旗下科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接發(fā)行規(guī)模近50億元，認(rèn)購戶數(shù)在萬戶以上，在零售端具備較高關(guān)注度；穩(wěn)健類產(chǎn)品則以自由現(xiàn)金流類ETF為主，但單品規(guī)模相對(duì)較小，多數(shù)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模在10億元左右。多資產(chǎn)配置的FOF產(chǎn)品再現(xiàn)爆款，南方和招商基金發(fā)行的FOF產(chǎn)品規(guī)模均在30億元左右，且主代銷渠道均為招行，當(dāng)前隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，收益穩(wěn)健的多資產(chǎn)配置FOF在銀行渠道具備擴(kuò)張潛力。
存量規(guī)模：4月末公募基金資產(chǎn)凈值達(dá)33.12萬億元，同比+7.6%，環(huán)比+2.8%；分產(chǎn)品類型來看，封閉式基金資產(chǎn)凈值達(dá)3.76萬億元，環(huán)比-0.7%；開放式基金中，股票型、混合型、債券型基金資產(chǎn)凈值分別為4.58、3.58、6.56萬億元，環(huán)比分別+2.5%、-0.04%、+2.2%，股票型+混合型基金合計(jì)規(guī)模占比環(huán)比-0.3pct至24.6%。4月存量被動(dòng)權(quán)益基金大約凈申購1272億份，存量主動(dòng)權(quán)益基金大約凈贖回642億份。
首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品獲批：《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》要求建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，5月16日，26家基金公司申報(bào)首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。從收費(fèi)機(jī)制來看，產(chǎn)品對(duì)每筆份額根據(jù)持有時(shí)長和業(yè)績表現(xiàn)收取差異化費(fèi)率：若持有時(shí)長不足1年按1.2%收取；若持有時(shí)長超過1年，則分為三種情況，1）持有期間較業(yè)績比較基準(zhǔn)的費(fèi)后年化超額收益率超過6%且費(fèi)后持有收益率為正則收取1.5%，2）持有期間較業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化超額收益率在-3%及以下則收取0.6%，3）其余情況按1.2%收取。截至5月27日，已有18只產(chǎn)品發(fā)布招募說明書，從產(chǎn)品要素來看：1）托管機(jī)構(gòu)方面，均以國有大行或頭部股份行作為托管人；2）業(yè)績比較基準(zhǔn)方面，均采用A股指數(shù)+港股指數(shù)+債券指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，其中滬深300和中證800是主流選擇，權(quán)益投資倉位中樞在75%-85%；3）基金經(jīng)理方面，絕大多數(shù)產(chǎn)品選擇資深的績優(yōu)基金經(jīng)理擔(dān)任管理人，且基金經(jīng)理投資風(fēng)格和業(yè)績比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了較好的匹配。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場波動(dòng)；金融產(chǎn)品費(fèi)率下行；個(gè)人客戶付費(fèi)意愿不足。
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