>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250529
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間出現(xiàn)回調(diào)，白銀相對黃金抗跌，滬金主力合約下跌0.81%收于764.32元/克，滬銀主力合約下跌0.00%收于8224元/千克。
【重要資訊】
1、5月16日穆迪宣布將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至A a1。此次降級后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評級機(jī)構(gòu)全部降至最高評級AAA以下。特朗普減稅法案在眾議院以微弱的優(yōu)勢闖關(guān)成功。
2、美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場動蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
3、5月16日，土耳其外交部表示，土耳其、俄羅斯、烏克蘭的三方會談已經(jīng)結(jié)束。烏克蘭最高拉達(dá)議員熱列茲尼亞克表示，伊斯坦布爾談判毫無成果。此外，也有消息人士稱談判只是暫停，并未結(jié)束。
4、5月美國消費者信心指數(shù)降至50.8，是自2022年6月以來的最低值，該指數(shù)已連續(xù)5個月下降。5月美國消費者信心指數(shù)環(huán)比下降2.7%，同比下降26.5%，低于市場普遍預(yù)期，該指數(shù)自今年1月以來已下降30%。消費者對于現(xiàn)狀信心指數(shù)環(huán)比下降3.7%，同比下降17.2%；對于未來信心指數(shù)環(huán)比下降1.7%，同比下降32.4%。5月數(shù)據(jù)顯示，消費者對未來1年的通脹率預(yù)期為7.3%，較4月數(shù)據(jù)增加0.8個百分點。消費者對未來5年的通脹率預(yù)期為4.6%，較4月數(shù)據(jù)增加0.2個百分點。
5、美國3月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.6%，創(chuàng)2024年6月以來新低，符合預(yù)期。美國3月核心PCE物價指數(shù)月率錄得0%，創(chuàng)2020年4月以來新低，低于預(yù)期的0.1%。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，4月PCE可能在2.2%左右，繼續(xù)走低。
【市場邏輯】
美國最高法院裁定特朗普對等關(guān)稅無效，市場短期風(fēng)險偏好上升，美股近期持續(xù)反彈，貴金屬市場短期承壓，白銀走勢略強(qiáng)于黃金。本輪美債風(fēng)波暫告平息，美債長端利率短期下移，但中長期風(fēng)險依舊存在。穆迪近期宣布將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至A a1。此次降級后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評級機(jī)構(gòu)全部降至最高評級AAA以下，長期美債收益率已向上突破長期下降趨勢線，一方面計價市場對美國未來通脹的擔(dān)憂，另一方面反映出美債作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)地位的動搖，均利好貴金屬。日本債市近期買盤的疲弱更為明顯，未來或?qū)⒁l(fā)美債賣出力量的進(jìn)一步加強(qiáng)。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。5月美國消費者信心指數(shù)降至50.8，是自2022年6月以來的最低值，該指數(shù)已連續(xù)5個月下降。消費者對未來1年的通脹率預(yù)期為7.3%，較4月數(shù)據(jù)增加0.8個百分點。消費者對未來5年的通脹率預(yù)期為4.6%，較4月數(shù)據(jù)增加0.2個百分點。美聯(lián)儲近期表態(tài)預(yù)示著未來貨幣政策對通脹的容忍度可能上調(diào)，降息或?qū)⒖煊陬A(yù)期，美債實際利率未來面臨下降，中期依舊利多黃金。白銀金融和避險屬性弱于黃金，本輪調(diào)整幅度較黃金更小。
【交易策略】
操作上，市場短期風(fēng)險偏好上行，貴金屬短期承壓，但在美元信用受損，美債規(guī)模不斷增加的背景下，金銀中長期上行邏輯未改，回調(diào)過程可注意低吸機(jī)會。滬銀下方第一支撐區(qū)間8000-8100元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-770元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試買入深度虛值金銀遠(yuǎn)月看漲期權(quán)
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