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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　近期有行政減產(chǎn)消息傳出，但目前鋼廠整體盈利尚可，主動減產(chǎn)意愿不強，而全國范圍政策性減產(chǎn)執(zhí)行情況仍不明朗，使得減產(chǎn)消息對市場影響較小，而近期螺紋快速下跌主要是臨近淡季，黑色系負反饋的預(yù)期上升。從基本面看，螺紋上周需求季節(jié)性走弱，產(chǎn)量繼續(xù)增加，去庫整體放緩，不過螺紋自身仍維持產(chǎn)需雙弱狀態(tài)，矛盾并未明顯加大，因此對黑色系也未帶來新利空，市場擔(dān)心的是熱卷需求同比降幅擴大，關(guān)稅影響可能顯現(xiàn)，后期在淡季+關(guān)稅共同影響下，鋼材總需求下滑程度或加大，進而帶動基本面走弱，鋼廠盈利下降并倒逼減產(chǎn)，使原料基本面轉(zhuǎn)差，成本下移。與此同時，國內(nèi)新政策不多，5月以來專項債發(fā)行進度尚可，特殊再融資專項債發(fā)行下降，使得普通專項債占比增加，對基建有一定利好，但房地產(chǎn)繼續(xù)走弱，海外市場，美國長端利率大幅抬升，美歐關(guān)稅沖突再次加劇，壓制市場風(fēng)險偏好。整體看，市場缺乏政策面利多，螺紋自身維持供需雙弱及低庫存狀態(tài)，但黑色系整體基本面環(huán)比走弱，淡季負反饋預(yù)期較強，螺紋承壓運行。
　　【交易策略】
　　鐵元素供應(yīng)偏寬松預(yù)期延續(xù)，螺紋跟隨成本走弱，近期下跌后關(guān)注減產(chǎn)方面消息。10合約支撐2900-2950元，壓力3100-3130元，反彈空配，短期在低位追空賠率相對偏低；賣出執(zhí)行價3200元看漲期權(quán)持有，3000及2900元的賣看跌期權(quán)暫時離場，后期若漲至接近3100元附近，可買入2900元以下看跌期權(quán)。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】 
　　熱卷近期持續(xù)下行，主要交易淡季可能出現(xiàn)的負反饋，從基本面看，熱卷目前利潤尚可，供應(yīng)雖明顯下降，但存在回升空間，而需求明顯走弱，除季節(jié)性外，或有關(guān)稅影響，去庫收窄，庫存同比降幅仍較大，6月開始需求進入淡季，而4-5月關(guān)稅對終端需求影響較小，從4月制造業(yè)PMI大幅回落及企業(yè)接單時間看，6月制造業(yè)需求可能逐步承壓，并體現(xiàn)關(guān)稅影響，屆時黑色系或面臨鋼材產(chǎn)需矛盾加大，利潤下行，鋼廠主動減產(chǎn)的情況，進而使原料基本面走弱，成本下移。國內(nèi)經(jīng)濟依然偏弱，但政策并未繼續(xù)寬松，海外市場近期美國長端利率大幅抬升，外加美歐關(guān)稅沖突加劇，壓制市場風(fēng)險偏好。整體看，基本面環(huán)比走弱，鐵水連續(xù)兩周下降后，原料價格承壓，熱卷受成本拖累偏弱運行，近期大幅下跌后關(guān)注政策面減產(chǎn)消息。
　　【交易策略】 
　　鋼材需求下滑并帶來爐料基本面走弱的預(yù)期仍在延續(xù)，使得熱卷承壓運行。操作上，反彈空配，臨近端午假期，短期大幅回落可先行減倉，關(guān)注月底PMI能否帶來情緒企穩(wěn)，短期10合約壓力3200-3250元，支撐3000-3050元。
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】 
　　近期鐵礦運行中樞下移，現(xiàn)貨也接近95美元，主要邏輯交易鐵礦石基本面強弱拐點，上周全球發(fā)運量環(huán)比回落，同比降幅收窄，但近兩周澳巴發(fā)運量同比增幅較大，當前價格對非主流供應(yīng)或有所抑制，但部分主流礦山進入2025財年末，6月存在發(fā)運沖量可能；需求方面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，結(jié)合鋼材需求表現(xiàn)，鐵水后續(xù)將繼續(xù)回落，只是建材需求目前環(huán)比降幅未超季節(jié)性，制造業(yè)對短期板材需求仍有所支撐，鋼廠直接出口接單尚可，在此之下，鋼材基本面明顯轉(zhuǎn)差仍需時間，而鋼廠盈利將維持偏高水平，若無行政減產(chǎn)，鋼廠主動減產(chǎn)意愿偏低，鐵水回落可能偏慢，因此對鐵礦而言，目前基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期對盤面影響較大，使得價格可能延續(xù)抵抗式下行的走勢，止跌需要看到6月實際基本面好于預(yù)期。
　　【交易策略】 
　　鐵礦基本面出現(xiàn)拐點，價格承壓走弱，后期跟蹤基本面實際走弱程度。操作上，反彈空配，臨近假期，大幅回落后考慮減倉，或賣出執(zhí)行價660元看跌期權(quán)階段性對沖空單，09合約上方壓力關(guān)注720740元，短期和中期支撐分別關(guān)注680-690元和640-650元。期權(quán)可考慮賣出09合約執(zhí)行價750元看漲期權(quán)持有，并配合賣660元看跌期權(quán)階段性對沖空單，期貨若出現(xiàn)反彈則平倉賣看跌。