>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
大小： |
2487KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場邏輯】
受交易所加強倉單監(jiān)管及中泰磋商免關(guān)稅消息影響，周三橡膠板塊集體大跌。近日20號膠倉單連續(xù)大幅注銷，主力合約虛實盤比快速拉漲，周二午前泰國出口數(shù)據(jù)顯示4月標膠對中國出口量同比下滑20%，后續(xù)交割品補充或有限，多頭資金介入交易倉單題材。但上期所發(fā)布公告調(diào)整天然橡膠倉單業(yè)務(wù)規(guī)定，反映交易所對倉單加強監(jiān)管態(tài)度，市場擔(dān)憂政策風(fēng)險，倉單交易情緒降溫，NR近月及主力合約夜盤大幅減倉。當(dāng)前基本面上供應(yīng)端存增量預(yù)期，需求端延續(xù)疲軟，且中泰磋商橡膠零關(guān)稅消息利空國內(nèi)供需，RU空頭氛圍較濃，期價增倉大跌，6月期價或?qū)⒊掷m(xù)探底。20號膠受倉單減少及海外原料價格影響相對滬膠偏強，短線成本有一定支撐，且臨近假期，建議還是以規(guī)避風(fēng)險為主，單邊操作上暫時對20號膠觀望，但中期在供應(yīng)壓力下仍有下行空間。
【交易策略】
倉單情緒降溫及中泰磋商免關(guān)稅影響，天膠期價大幅下挫，供需矛盾下期價6月或持續(xù)探底。短期延續(xù)偏空思路，RU單邊空單可考慮繼續(xù)持有，但節(jié)前暫不建議低位追空；NR短線或有支撐，保守者建議節(jié)前觀望，激進者可考慮日內(nèi)短空；套利策略上，多NR空RU策略可考慮部分逢高止盈。NR支撐區(qū)間11900-12000，壓力區(qū)間12500-12600；RU支撐區(qū)間13500-13600，壓力區(qū)間14100-14200。
合成橡膠：
【市場邏輯】
受天然橡膠大幅下挫影響，合成橡膠跟隨走跌。天膠一方面?zhèn)}單情緒降溫，近月合約大幅減倉，期價大跌帶動合成橡膠向下。此外，中泰磋商天然橡膠免關(guān)稅，當(dāng)前泰國對中國橡膠出口關(guān)稅為20%，若關(guān)稅為0將對我國供應(yīng)端產(chǎn)生較大沖擊，也將加劇合成橡膠的壓力，再度催化期價下行。當(dāng)前成本端弱勢企穩(wěn)，丁二烯橡膠生產(chǎn)延續(xù)虧損，部分裝置降負檢修，對供應(yīng)存一定利好，期價短線在前低附近或有支撐，但中期仍難言底部。
【交易策略】
天膠期價大幅下挫帶跌合成橡膠期價，短線在前低附近或有支撐，但中期仍難言底部。操作上，節(jié)前以規(guī)避風(fēng)險為主，空單可在臨近支撐位附近暫時止盈平倉，保守投資者暫時觀望，期權(quán)策略上可考慮賣出虛值看漲期權(quán)。BR主力合約支撐位10900-11000，壓力位11600-11700
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