>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 3074KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
日間尾盤(pán)有色部分品種短期下降明顯，銅價(jià)一定程度受到拖累，由漲轉(zhuǎn)跌，但當(dāng)前仍是有色板塊中價(jià)格最為堅(jiān)挺的品種。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體表示，建議從2025年6月1日起對(duì)歐盟直接征收50%的關(guān)稅。雖然隨后表示將暫緩實(shí)施，但關(guān)稅的擔(dān)憂再度對(duì)全球銅市場(chǎng)造成沖擊。COMEX銅溢價(jià)明顯走強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)。本月19日，紐約銅庫(kù)存首次超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地，未來(lái)美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。而美國(guó)當(dāng)前制造業(yè)處于持續(xù)擴(kuò)張中，5月美國(guó)制造業(yè)PMI超預(yù)期擴(kuò)張。新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值上升至53.3，創(chuàng)2024年2月份以來(lái)新高，連續(xù)五個(gè)月擴(kuò)張。美國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)虹吸全球資源，對(duì)滬銅價(jià)格有支撐，但上行缺乏明確驅(qū)動(dòng)，短期延續(xù)震蕩。滬銅短期上方壓力區(qū)間在79000-80000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建賣出跨式做空波動(dòng)率。
鋅：
日債收益率偏高運(yùn)行，美元反彈，需求偏弱，工業(yè)品普遍下探，有色版塊已受波及，供給端改善預(yù)期品種先行下探，鋅雖有冶煉廠延長(zhǎng)檢修，低庫(kù)存，近期反彈區(qū)間上沿未破，壓力仍存。鋅注意相對(duì)跟隨補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，中線逢高偏空，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下方關(guān)注21600-21800，上方階段繼續(xù)注意23000-23200壓力，注意短期波動(dòng)率可能加大，期權(quán)也可考慮做多波動(dòng)率。
鋁及氧化鋁：
基本面方面電解鋁供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線波段操作為主，偏空思路對(duì)待。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500。期權(quán)方面可考慮雙賣策略。氧化鋁盤(pán)面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上升，交易所注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動(dòng)也有緩解可能，建議偏空思路對(duì)待。09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間26002800。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
市場(chǎng)有小作文傳出佤邦復(fù)產(chǎn)錫礦將很快進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，盤(pán)面大幅下跌，錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松。建議短線波段操作為宜，關(guān)注超跌后的反彈機(jī)會(huì)。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。
鉛：
貿(mào)易形勢(shì)不確定性延續(xù)，日本央行干預(yù)債市，美元反彈，需求預(yù)期仍限制價(jià)格表現(xiàn)，下游偏淡，原料偏強(qiáng)繼續(xù)令鉛價(jià)區(qū)間波動(dòng)延續(xù)。鉛區(qū)間偏弱，下方16500-16600支撐仍存，上檔暫關(guān)注17000-17200壓力，仍可延續(xù)期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
債收益率偏高運(yùn)行，美元反彈，工業(yè)品偏弱蔓延至有色偏弱品種，鎳因印尼不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期，需求支持轉(zhuǎn)弱，增倉(cāng)下破12萬(wàn)元，關(guān)注版塊整體共振及進(jìn)一步供需變化。鎳走勢(shì)從震蕩轉(zhuǎn)向偏空，可能進(jìn)一步下探11.5-11.6萬(wàn)元附近甚至更低位置，再上檔主要壓力12.212.3萬(wàn)元，期權(quán)考慮做多波動(dòng)率策略。不銹鋼減產(chǎn)消息有所增加，鎳價(jià)下行，不銹鋼跟跌，但預(yù)計(jì)因供應(yīng)下滑可能相對(duì)鎳滯跌。不銹鋼區(qū)間下探，支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看1320013300，鎳/不銹鋼料可能進(jìn)一步走弱。
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