>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250527
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴增倉(cāng)下行，LLDPE09合約收7007元/噸，跌1.03%，持倉(cāng)變化+13567手，PP09合約收6896元/噸，跌0.68%，持倉(cāng)變化+32590手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌走勢(shì)，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7080-7850元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)走弱，下游采購(gòu)積極性欠佳，謹(jǐn)慎擇低剛需補(bǔ)貨，華北拉絲主流價(jià)格在6980-7180元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7000-7200元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7100-7300元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯檢修集中，供應(yīng)小幅收縮；PP后期重啟裝置增加，供應(yīng)存小幅回升預(yù)期。截至5月22日當(dāng)周，PE開工率為74.36%，周環(huán)比-1.98%，PP開工率77.64%，周環(huán)比-1.08%。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止5月22日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率18%（-2%），包裝51%（持平），單絲46%（-1%），薄膜44%（持平），中空45%（+1%），管材37%（持平）；塑編開工率45%（持平），注塑開工率47%（+1%），BOPP開工率57.12%（+3.54%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-05-27，兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2萬(wàn)噸。截止5月23日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.06萬(wàn)噸（-1.246萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.725萬(wàn)噸（-0.07萬(wàn)噸）。
（4）成本端：美國(guó)暫時(shí)延長(zhǎng)與歐盟關(guān)稅談判最后期限，但市場(chǎng)仍擔(dān)憂OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，油價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，美國(guó)延后關(guān)稅談判期限，但市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，油價(jià)震蕩偏弱調(diào)整，對(duì)其支撐不足。
【交易策略】
供需偏弱，疊加成本支撐不足，預(yù)計(jì)聚烯烴短期震蕩偏弱調(diào)整，建議偏空對(duì)待。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)。LLDPE參考撐位6900-6950元/噸，壓力位7200-7250元/噸；PP參考支撐位6800-6850元/噸，壓力位7100-7150元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯震蕩偏弱，價(jià)格重心繼續(xù)小幅下挫，EB07合約收7167元/噸，跌1.13%，持倉(cāng)變化-4393手
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)漲跌不一，華東市場(chǎng)價(jià)格為7825元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7690元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)小幅下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格58750元/噸（-55元/噸）。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國(guó)暫時(shí)延長(zhǎng)與歐盟關(guān)稅談判最后期限，但市場(chǎng)仍擔(dān)憂OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，油價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。
（2）供應(yīng)端：當(dāng)前裝置檢修集中，供應(yīng)維持低位，后期存小幅回升預(yù)期。江蘇45萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車，目前計(jì)劃6月1日開始?jí)|料，預(yù)計(jì)6月15日附近出產(chǎn)品；浙江2線60萬(wàn)噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日附近按停工檢修，預(yù)計(jì)6月中旬重啟；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車，初步計(jì)劃?rùn)z修至6月中旬；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月。截止5月22日，周度開工率70.29%，周度環(huán)比-0.22%。
（3）需求端：需求穩(wěn)中小幅走弱。截至5月22日，PS開工率59.96%，周度環(huán)比+3.75%，EPS開工率57.82%，周度環(huán)比-1.54%，ABS開工率59.48%，周度環(huán)比-4.51%。
?。?）庫(kù)存端：5月21日，華東港口庫(kù)存為5.49萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)0.18萬(wàn)噸，5月14日至5月20日華東主港抵港3.50萬(wàn)噸，提貨3.32萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船3.30萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置檢修集中，供應(yīng)維持低位，苯乙烯當(dāng)前供需偏強(qiáng)，對(duì)價(jià)格有支撐，但根據(jù)裝置檢修計(jì)劃，后期供應(yīng)存低位回升預(yù)期，成本端，油價(jià)震蕩偏弱調(diào)整，對(duì)苯乙烯支撐不足。
【交易策略】
華東港口庫(kù)存小幅累積，疊加原料純苯走弱，對(duì)其支撐不足，建議偏空對(duì)待。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?500-7550元/噸。
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