>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250527
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間回落，滬金主力合約下跌1.27%收于771.6元/克，滬銀主力合約下跌0.64%收于8217元/千克。
【重要資訊】
1、5月16日穆迪宣布將美國的信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級(jí)后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全部降至最高評(píng)級(jí)AAA以下。特朗普減稅法案在眾議院以微弱的優(yōu)勢(shì)闖關(guān)成功。
2、美國財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場(chǎng)動(dòng)蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對(duì)美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
3、5月16日，土耳其外交部表示，土耳其、俄羅斯、烏克蘭的三方會(huì)談已經(jīng)結(jié)束。烏克蘭最高拉達(dá)議員熱列茲尼亞克表示，伊斯坦布爾談判毫無成果。此外，也有消息人士稱談判只是暫停，并未結(jié)束。
4、5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至50.8，是自2022年6月以來的最低值，該指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月下降。5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比下降2.7%，同比下降26.5%，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，該指數(shù)自今年1月以來已下降30%。消費(fèi)者對(duì)于現(xiàn)狀信心指數(shù)環(huán)比下降3.7%，同比下降17.2%；對(duì)于未來信心指數(shù)環(huán)比下降1.7%，同比下降32.4%。5月數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者對(duì)未來1年的通脹率預(yù)期為7.3%，較4月數(shù)據(jù)增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)者對(duì)未來5年的通脹率預(yù)期為4.6%，較4月數(shù)據(jù)增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。
5、美國3月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.6%，創(chuàng)2024年6月以來新低，符合預(yù)期。美國3月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率錄得0%，創(chuàng)2020年4月以來新低，低于預(yù)期的0.1%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，4月PCE可能在2.2%左右，繼續(xù)走低。
【市場(chǎng)邏輯】
美國對(duì)歐洲加征50%的關(guān)稅暫緩，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，歐洲股市走強(qiáng)，大宗商品出現(xiàn)反彈，貴金屬避險(xiǎn)屬性降溫。穆迪宣布將美國的信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級(jí)后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全部降至最高評(píng)級(jí)AAA以下，長期美債拍賣遇冷，收益率上升，但近期基本被市場(chǎng)消化，美債長端利率和日債長端利率均出現(xiàn)回落。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。美債信用的受損依舊是貴金屬上漲的長期邏輯。5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至50.8，是自2022年6月以來的最低值，該指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月下降。消費(fèi)者對(duì)未來1年的通脹率預(yù)期為7.3%，較4月數(shù)據(jù)增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)者對(duì)未來5年的通脹率預(yù)期為4.6%，較4月數(shù)據(jù)增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)近期表態(tài)預(yù)示著未來對(duì)通脹的目標(biāo)可能上調(diào)，降息或?qū)⒖煊陬A(yù)期，美債實(shí)際利率未來面臨下降，中期依舊利多黃金。白銀商品屬性占據(jù)主導(dǎo)，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期表現(xiàn)出了比黃金更強(qiáng)的抗跌性。
【交易策略】
操作上，地緣政治沖突再現(xiàn)，關(guān)稅擔(dān)憂重燃，穆迪下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)，美債日債長端收益率快速上升，貴金屬中長期上行邏輯未改，短期回調(diào)可注意低吸。滬銀下方第一支撐區(qū)間8000-8100元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-770元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試買入深度虛值金銀遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。
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